石油和化工行業景氣指數由中國石油和化學工業聯盟會與山東卓創資訊股份有限公司聯盟編輯，是石油化工行業的微觀景氣輪迴監控指標，包含有石油和自然氣開采業景氣指數燃料加工業景氣指數化學原料和化學制品制造業景氣指數橡膠、塑料及其他集合物制品制造業景氣指數4個分指數。石油和化工行業景氣指數的景氣指標選擇以器量行業的潛在產出和經濟效益為尺度，包含有生產類微觀數據和行業效益類數據，生產類微觀數據包含有產能利用率、產品盈利才幹、產成品庫存程度。根基數據來歷于與千余家企業創建的定期調研評估結局。
要點摘要
●石化行業下游需求轉弱 景氣小幅回落
11月，北半球入冬后，氣溫普遍較低，經濟活通博娛樂城官網客服動轉弱，需求下降。燃料加工業與橡膠、塑料及其他集合物制品制造業景氣指數環比增速出現明顯回落。化學原料和化學制品制造業因受供給多餘的陰礙，景氣指數回通博娛樂城活動列表暖滯后，慣性下環比增速維持正增長，但同比增速快速回落。
國際原油代價自10月下旬以來逐漸走低，石化行業成本端支撐逐漸走弱；進入11月，在供需雙弱的場合下，成本利潤率回落，行業生產熱度隨之下降。但從同比增速來看，存貨周轉率較10月變化不大，需求符合季候性紀律，淘汰季候性因素后，需求略好于去年同期程度。
整體來看，石化行業市場信心偏弱，企業對淡季存貨周轉率環比下滑維持謹嚴立場，調產降負意愿較強。
●環球通脹降溫，制造業低迷，衰退風險仍在
環球通脹降溫明顯。10月，歐元區消費者物價指數(CPI)下降至42%，美國CPI下降至32%，中國CPI同比下降02%，環球通脹數據普遍低于預期值。與CPI比擬，生產代價指數(PPI)增速回落幅度更大，失去代價支撐的制造業普遍較為低迷。三季度，歐元區內地生產總值(GDP)環比下滑01%，英國GDP環比增速0%，日本GDP增速環比下降21%；美國四季度GDP預期大幅下調。經合組織(OECD)在經濟展望中預測，環球GDP增速將從2024年的29%下滑至2024年的27%。OECD以為，重要經濟通博娛樂城註冊連結體普遍面對債務的可連續壓力，固然經濟硬著陸風險有所減低，但經濟衰退風險并未消逝。
發起及提示
●市場預期
成本利潤率轉弱疊加進入淡季，市場信心偏弱，謹嚴觀望心態較強。
●風險提示
國際市場提向前入經濟衰退預期，大宗商品代價二次探底趨勢明顯。貴金屬代價大幅上行反應出市場風險偏好升溫，同時也反襯出大宗商品代價處于超調區間。
一、石油和化工行業景氣指數概況
11月，石油和化工行業景氣指數由漲轉跌，回落到10105，較10月下跌214個百分點，但仍處于正常偏上區間；較2024年11月上漲552個百分點，同比增速較10月回落064個百分點。
11月，中國經濟展示弱復蘇狀態。國家統計局數據顯示，11月份，制造業采購經理指數(PMI)為494%，比10月下降01個百分點，仍處于理論收縮區間。11月，重點城市新房供給增加，需求轉入淡季，新房銷售與上年同期持平，庫存與10月持平，二手房成交環比微增。10月新增社融185萬億元，同比多增9108億元，錢幣M2與M1剪具差走闊，人民幣借貸增加7384億元，同比多增1058億元通博娛樂城充值優惠，人民幣借貸余額同比增速109%，維持不亂。國際市場，主權債券收益率大幅回落，黃金代價大幅上升，大宗商品代價呈高位回落態勢，能源代價跌幅明顯，有色金屬(不含貴金屬)和白色金屬同步走弱。
11月，石油和化工行業景氣指數環比下降214個百分點。分行業來看，跟著雨雪氣象的增加，出行需求減少，燃料加工業景氣指數環比下降671個百分點，從過熱區間跳過偏熱區間直接回落至正常區間，在分行業中降幅最大。橡膠、塑料及其他集合物制品制造業也遭受淡季需求轉弱的陰礙，存貨周轉率回落，景氣指數環比下降191個百分點。受國際油價連續下滑的陰礙，石油和自然氣開采業景氣指數環比下降122個百分點，從過熱區間回落至偏熱區間。由于高下游傳導需要時間，化學原料和化學制品制造業景氣指數環比保持正增長076個百分點，但環比增速較10月回落326個百分點。
二、熱門解析及未來展望
1通脹降溫疊加生產放緩 警惕環球經濟衰退風險
10月環球通脹降溫明顯，下降幅度普遍超預期。10月，歐元區CPI初值較9月的43%大幅放緩至29%，為比年來最低程度。中國10月CPI同比下降02%，較9月下降02個百分點；PPI同比減低94%，持續6個月下滑。10月，美國CPI同比上漲32%，較9月下降05個百分點；PPI同比增速13%，較9月下降09個百分點。
從宏觀經濟角度看，通脹降幅超預期是緊縮錢幣政策效用滯后陰礙經濟活動的表現。跟著北半球進入寒冬，生產活動逐漸減少將會增加經濟增速放緩的壓力和市場衰退的預期。11月，環球制造業普遍出現收縮的狀態，從PMI指標即可看出制造業均進入收縮區間(數值低于50)：歐元區437、美國494、中國494。
在環球通脹降溫與生產放緩的雙重壓力下，市場信心低迷，經濟衰退的風險連續不斷上升，這都將加劇大宗商品代價下跌的風險。大宗商品代價的下跌會導致供應側去庫存的意愿上升，市場容易形成代價下降—主動去庫存螺旋，進入尋底狀態。市場走出尋底狀態仍需要依附成本端發力。制造業需求低迷導致能源供給出現短通博娛樂城新上架遊戲期的邊際多餘，OPEC+減產協議可否有效執行就成為保持能源供需緊均衡的關鍵，同時也需要關注極端氣候導致能源供給緊張的可能。2024年1月底，能源代價仍存在較大反彈的時機，市場需要應對能源代價的雙向波動風險。
2懂得經濟轉型和長期可連續性
11月17日，中國人民銀行、國家金融監管總局、中國證監會聯盟召開金融機構座談會。座談會提出，要一視同仁知足差異所有制房地產企業的合乎邏輯融資需求，做到三個不低于(即各家銀行自身房地產借貸增速不低于銀行業平均房地產借貸增速，對非國有房企對公借貸增速不低于本行房地產增速，對非國有房企個人按揭增速不低于本行按揭增速)。同時座談會還提出，創建房企白名單機制，要求金融機構積極服務房地產三大工程，即保障性住房、城中村改建、平急兩用設備。金融市場支援政策是房地產供應側政策的加碼，對于不亂金融市場不亂也有主要作用。但需要注意的是，中國房地產正在向長效發展機制轉型。11月13日，住房和城鄉建設部部長倪虹表示，從要素資本科學部署入手，以人定房、以房定地、以房定錢，防範市場大起大落。
過去20年，房地產在中國經濟發展中起到了關鍵作用，也是大宗商品市場需求的重要拉動氣力。中國人民銀行行長潘功勝表示，傳統增長模式過度依賴根基設備和房地產投資，或許短期內能實現更高增速，但也會固化結構性矛盾，妨害增長的可連續性。當下中國正處在經濟轉型升級的期間，能源轉型、產業轉型、金融轉型同步發作，信貸增長的結構性切換必定會觸發階段性的波動，這也是轉型的必定成本。對此，中國人民銀行在三季度《錢幣政策執行教導》中有系統性的論說，需要注意的是中國的錢幣政策將始終維持穩健審慎的原則，銀行業將會更講究盤活存量信貸，使信貸從低效領域向高效領域切換。
2024年三季度，特別國債、場所特殊再融資債券會合發行尤其會導致短期的流動性偏緊。央行錢幣政策加倍穩健中性，而財政政策發力重點要看2024年一季度，年終供應側壓力加大，逆周期和跨周期政策措施仍有較大空間，市場需要維持充分的耐心和信心。
3石油和化工行業景氣展望
11月，受淡季陰礙，石油和化工行業景氣見頂回落，整體處于正常區間。成本端的大幅波動使企業調控生產的難度增加是早有預見的場合，能源代價的雙向大幅波動還將連續一段時間。環球經濟放緩疊加通脹降溫導致年終行業壓力較往年同期要大一些，這種場合或將延續至2024年1月，但從2024年2月開始，環球央行或將陸續進入降息周期，市場信心會逐漸好轉。綜上所述，12月，石油和化工行業景氣將延續回落趨勢，景氣指數仍有降至偏冷區間的可能。
