由于現在有效需求不足，擴大財政對住民部分的支出，所產生的乘數效應，會廣大于擴大財政對企業部分的支出。
經濟連續的高增長源于政府對社會資本的組織與分配，但當中國成為環球第二大經濟體后，三大部分之間的分配比例及部分內部的結構性疑問逐漸展現出來，給經濟發展帶來一定掣肘。因此，現時需要再均衡國民收入分配比例，依據經濟發展階段進行適時調換。
中國經濟的增長模式與西方差異，甚至與其他發展中國家也有顯著差別。例如，通過投資來拉動經濟增長是此中一大特征。從過去15年的數據看，用支出法算計的GDP（內地生產總值）中，中國來自投資（資源形成）的功勞平均在40%以上，是環球平均程度的兩倍左右。
民企投資回下降
投資能長期保持高比例，與公有制的經濟特征有親暱關系，中國國有企業的總資產規模過份320萬億元，政府不僅在投資中負責主要腳色，還可以在經濟下行壓力增大時通過投資作逆周期調控。
由于頻繁采取逆周期的投資拉動模式，比年來面對投資回率下行壓力，這就使得場所政府債務的增長遠超GDP增速。比年來跟著土地財政收入的大幅下降，場所債的上升幅度較快，場所政府債務的廣義杠桿率程度較高，通常估算在90%左右，而中心政府的杠桿率程度只有20%左右，導致場所償債壓力巨大，令政府部分內部的債務結構失衡。
為應對失衡，中國現在正采取場所化債和中心發特別國債的舉措。由于中國政府部分的杠桿率總程度不算高，故通過讓場所與中心在事權和財權方面的對稱性提高來改良中心與場所政府的債務結構。例如，本年財政預算中決意中心財政發行1萬億元（人民幣，下同）超長期特別國債，另有繼續給場所政府發行再融資特別債的額度，以減低場所政府的債務成本。
從企業部分看，國企和民企之間也同樣存在結構性疑問。如過去兩年的固定資產投資中，民間投資增速在零鄰近徘徊，而國有控股投資增速保持在10%高下波動。反觀10至20年前，民間投資增速通常保持在20%以上，個別年份更是高得離譜。
民間投資增速之所以在過去20年中出現巨大落差，應該與制造業的產能多餘和房地產長周期的下行有關。從配圖中不難發明，民間投資增速自2024年三季度出現斷崖式下滑，恰恰與房地產周期見頂的時間一致。
天下熙熙，皆為利來。中國以中低端為主的制造業增加值占環球比重達30%，但人口只占176%，消費只占環球13%左右。這意味著制造業在產能多餘的環境下毛利率會顯著下降。而民間投資在融資成本高于國企的場合下，投資意愿下降是必定的。
由于中國民營企業對城鎮就業的功勞率過份80%，故民營企業對中國經濟的作用毋庸置疑，政策支援、對法制保障等也將連續不斷完善。但本年1至2月份民間投資增速依然只有04%，與國有控股企業投資增速高達73%形成鮮明反差。這說明民企投資意愿不足的基本理由還是投資回率不達預期。
從住民部分看，2024年以來住民部分的杠桿率程度增長速度變得平緩，這應該與房地產長周期進入下行階段有關。但即便如此，按住民家庭部分用于還本付息的支出占住民可掌控收入的比重看，中國住民部分的償債壓力仍然偏高。從國際對照看，中國住民家庭的債務肩負較重，理由還是在于中國住民家庭的積蓄率過高和可掌控收入占GDP比重較低。
積蓄率高則消費率低，債務肩負重則消費意愿弱。吃角子老虎機的意思這就可以辯白住民部分的終極消費對GDP的功勞明顯低于環球平均程度的理由。老虎機高勝率秘訣而與之相對應的是，資源形成對GDP的功勞是環球平均程度的兩倍左右。
以上通過從國民經濟三大部分的特征和結構來解析并辯白，過去中國經濟出現長期高增長的理由及當前面對的一些疑問。
緩解社會有效需求不足
上年底召開的中心經濟工作會議提出了中國面對的六大難題，此中把有效需求不足放在第一位。所謂有效需求，是指有支付才幹的需求，包含有消費和投資（如購房也算投資）需求。因此，部門行業產能多餘實際上與有效需求不足有關，因而導致社會預期偏弱。
當消費降級、房地產走弱的現象連續下去，則內地大輪迴就會存在堵點，各種風險隱患就容易爆發。例如，財政部剛剛公布1至2月份中國企業所得稅與上年同期持平，個人所得稅同比大幅下降159%，但同期的社會用電量增長11%，說明經濟增長可能與企業和個人的收入增長差異步，經濟結構需要重整。
有效需求不足，體目前消費增速的放和緩物價走勢的疲弱。但物價是由供需關系決意的，供應過多或需求不足都可能導致商品代價回落，故物價走弱也可能是供應過多帶來的。
回首歷史，中國產能多餘老虎機下注心得疑問出現較早，2024至2024年連續4年出現PPI（工業生產者出廠代價指數）負增長，由此開展一輪供應側結構性革新，通過優化供應來辦理產能多餘疑問。從PPI的走勢看，2024年以后的確出現了回升。但假如把中美之間的PPI走勢作對照，發明彼此的走勢較為相似，2024年后美國的PPI也出現回升。因此，在導致產能多餘的多種因素方面，可能供應不是重要因素。
中美的PPI走勢較為相似，關鍵還是在CPI（住民消費代價指數）的走勢不同上。美國在疫情之后，財政赤字率大幅提高至10%以上，共支出6萬多億美元的財政刺激，此中相當大一部門用于給包含有炒魷魚和非炒魷魚群體在內的住民部分發放現金補貼。因此，美國這一輪歷史上罕見的通脹，應該與政府發放補貼親暱相關。
也便是說，美國這輪通脹首要是通過增加住民收入來拉動需求，不僅把補貼用于消費，還用于減輕債務。由此帶來一定的乘數效應，推升非農就業的上升和人力成本的提高，使得通脹程度的回落幅度大大低于預期。
中國在2024年下半年推出為期3年的棚改錢幣化舉措，實際上也是給住民部分通過拆遷補貼的方式拉動房地產投資和消費，使得住民部分的杠桿率程度從2024年6月的377%上升至2024年6月的505%，如今，中國住民部分的杠桿率程度已經與發達國家看齊，且償債率較高，今后住民部分縮表的可能性較大。
以上解析可以說明中國經濟面對的重要疑問，或者導致物價疲弱的重吃角子老虎要因素來自需求端，即有效需求不足是經濟工作會議所述的六大難題中的要點疑問。
中國一直采取趕超模式來發展經濟，這種模式最鮮明的特征是投資拉動，且已經贏得了巨大功績：GDP的環球份額從九十年月初的2%上升到18%，打造了環球最完善的根基設備，這實際上便是政府+企業主導的模式，讓中國的制造業占環球的比重過份30%。同時，通過政策的扶持，中國在高鐵、光伏、鋰電池和電動車等領域的環球份額遙遙領先。
但老虎機獲勝關鍵這種模式并不是一直可以連續下去，跟著生產要素的組合優勢連續不斷削弱，如人口紅利步入末期、勞動力、土地成本升到一定程度、專業先進放緩等陰礙下，資源回率就會下降，高度市場化的民企的投資增速大幅下降，宏觀杠桿率程度大幅提高。
尤其當中國勞動年齡人口減少、老齡化率加快下，傳統的投資拉動模式恐怕難認為繼。2024年，中國勞動年齡人口開始下降，這也是中國經濟增速開始下行的第一年；2024年，中國65歲以上人口過份14%，步入深度老齡化社會，這也是房地產長周期上升階段解散，開始下行的第一年。
當大部門行業的供應才幹超強，但需求跟不上的時候，就會出現所謂的卷。這就需要調換結構，即構成國民經濟三大部分的比例關系需要調換，部分內部的結構需要優化。
在投資拉動模式下，債務對GDP的乘數效應通常低于1。但在消費拉動模式下，增加住民收入所帶來的乘數效應則大于1。在有效需求不足的場合下，擴大財政對住民部分的支出，其乘數效應廣大于財政對企業部分的支出。理由很簡樸，中國產能多餘現象較為普遍，財政支援企業，往往是擴大供應，而財政支援住民，才是擴大需求，有利于供需均衡。
