日本長期通脹預期剛相近15%，仍低于2%目標，經濟近況間隔預期目標還有很長的路要走。
陪伴日本政策利率由負轉正，從邏輯上而言，日圓匯率應該由弱轉強。可是自3月19日，日本央行退出負利率以來，日本國債收益率并未大幅超出負利率政策時期的高點，而美元兌日圓匯價從150的位置則進一步快速貶值，于4月29日突破160整數關口，之后在日本政府的干預下才得以臨時穩住陣腳，但日圓匯率可否一舉扭轉弱勢尚不確認。
造成上述場合的主因是日本經濟根本面，上年三季度日本GDP季環比為-32%，四季度固然覆原增長，但環比增速也僅為04%，本年一季度GDP環比再度轉負。另有日本央行查訪數據顯示，日本長期通脹預期才剛剛相近15%，仍低于2%目標。
從日本央行此次政策轉向中，引出筆者的三點思索。
一是經濟運行一旦陷入長期停滯，其帶來的社會后果是難以估量的。1995年前后，日本經濟總量已升至500萬億日圓以上，占環球經濟總量的比重也升至18%，但跟著泡沫經濟的決裂，在之后長達二十年吃角子老虎機註冊獎勵間，日本經濟總量連續在500萬億至550萬億日圓之間波動，環球占比則連續下降，線上老虎機遊戲至2024年已降至6%，時期日本GDP平減指數更是長期處于負值區間。
二是精確評估總量政策的作用。1989年至1991年，因資產泡沫決裂，日本股市樓市相繼出現斷崖式下跌，經濟運行也因此遭受重創。但由于那時日本政府很難繼續動用總量政策來救市，甚至之后當銀行體系已經出現大面積不佳資產，日本政府依然很難獲得足夠的政治和社會支援，動用公眾資本來救市，直至經濟的長期停滯趨勢形成，但為時已晚。
除了泡沫經濟決裂觸發對救市的政治與道德阻力之外，那時在日本各界的主流政策觀念為結構革新優先于需求控制，在此觀念主導下，那時日本政府固然也采取了一些刺激總需求的總量政策，由于反映速度太慢、力度又偏小，反而加重了日本大眾對總量政策不起作用的感知。但那時日本經濟的實際產有缺口與炒魷魚都在呈擴大態勢，當日本經濟的實際增速遠低于潛在增長率，表明經濟運行中的有效需求是不足的。
三是日圓匯率政策的特殊性。日本經濟在陷入長期停滯之前，日圓匯率因廣場協議曾履歷過十年的連續升值，美元兌日圓匯價由262一路升值至1995年的80，累計升幅近230%。至今仍有不少解析以為，日本經濟長期停滯源自圓匯過錯升值，且不論此解析是否正確，不能否認的是，匯率對于一國經濟運行的陰礙是不容忽視的，由此也就帶來匯率政策的錨到底是什麼的爭論。
日圓貶值帶旺旅游業
從安倍經濟學的日本實踐來看，只有遵從于自身經濟運行需要的匯率政策才是合意的。2024年以來，與日圓匯率貶值同步，日本要點CPI展示出連續回升的態勢，背后的政策邏輯便是即日本的利率政策相繼進入到零下限和負利率狀態后，只能通過超慣例的量化操縱來減低實際利率，由此必定導致匯率的貶值。而陪伴日圓買入力的下降，不僅對沖境外輸入性通脹的才幹會弱化，還能吸引海外游客消費的增加，這些因素都有助于日本物價的上漲。
此外，日圓的連續貶值不僅能夠提高日圓計價海外淨資產規模，更能角子老虎機app排行給回流日本境內海外利潤提供額外收益率，即海外利潤因日圓貶值得到增加。截至2024年終，日本海外淨資產占GDP比重已升至75%，比重較2024年大幅提拔了21個百分點，同期以日圓計價的海外淨資產規模增加了57%。另有，日圓匯率貶值本身就會增強日圓錢幣金融前提的寬松，進而有助于改良日本企業根本面。2024年，日本的實體企業共實現常常利潤253萬億日圓，較2024年的1185萬億日圓，增長114%。
綜上，安倍經濟學之所以能夠協助日本經濟實現再通脹，主因是其基于對于日本經濟潛力的自信和判定，重新倚重刺激有效需求的總量政策，連續減線上老虎機贏錢低實際利率，大膽實施超慣例手段增加錢幣供應規模，連續改良企業和住民的融資環境，扭轉資產代價與物價的通縮預期，疊加政府支出的擴大，合力提高總需求，縮小產有缺口，增加對融資和勞動力的需求，終極實現通脹、利率和名義工資均上升的局面，經濟運行逐漸進入良性輪迴。
固然日本經濟近況間隔預期目標還有很長的路要走，但此次日本央行的政策轉向以及背后的安倍經濟學的實踐，對于應對長期停滯和通縮的宏觀調控方面，具有主要的現實意義。
