國內5月工業生產錄得按年增長56%。
應如何解讀5月經濟活動數據，對政策有何啟示？經濟活動表現不一：房地產老虎機 水果機活動依然疲軟，出口和制造業投資穩健。
經濟活動增長動能好轉
5月社會消費品零售增長好于預期（其基數較低），制造業投資維持快速增長。得益于環球科技周期上行和外需穩健，出口同比增速顯著反彈。可是，房地產活動仍同比大幅下跌，經季候性調換后的房地產銷售和新開工面積均較4月和一季度程度略有下降。基建投資同比增速放緩，重要由于場所政府財政狀況疲弱，場所融資平臺融資受限。
工業生產增長放緩幅度超預期，此中內地經濟活動較弱，抵銷了出口增長加快的提振。按5年復合年增長率算計，與4月份比擬，大多數經濟活動的增長動能根本持穩或略有好轉，但均弱于一季度。
房地產銷售仍然疲軟
盡管5月中旬以來房地產政策明顯放松，但6月上半月重要城市的新房銷售仍同比大幅下跌，整體二手房掛牌量居高不下。近期提振購房需求的政策可能需要一定時間收效，不過我們以為其功效可能在逐漸減弱。央行設立了新的再借貸工具以支援房地產去庫存，但到現在為止各地去庫存進展有限。
為進一步推動房地產去庫存，基于央行可能會進一步增加再借貸規模、并減低其利率。假如中心政府出臺自上而下的傳授方案明確去庫存政策實施的相關細則，這將有助于減低道德風險、減少場所政府的遲疑和觀望立場。
除了推進去庫存之外，政府正在擴大房地產融資角子老虎機技巧指南調和白名單機制，推動保交樓。此外，自5月以來，政府債券發行和財政政策支援逐漸加碼，這應有助于支撐基建投資和整體信貸增長。不過考慮到拉霸遊戲場所隱性債務連續受限，依然預測2024年基建投資增速將較2024年放緩。
人行年內或不減低MLF利率
同時，亦預測年內人行不會減低中期貸款老虎機獎金如何領取便利（MLF利率），但跟著銀行入款利率進一步下調，借貸市場價利率（LPR利率）可能會下調10至20個基點。假如經濟增長動能不及預期、房地產活動進一步走弱，我們以為7月政治局會議或之后可能出臺更多政策支援措施。
受益于政策連續放松，保持對房地產銷售有望在未來幾個月內企穩的基準預計。勞動力市場復蘇仍然乏力且收入預期疲軟，可能將抑制消費復蘇。6月到三季度初，出口有望維持同比穩健增長。
總體而言，繼一季度內地生產值（GDP）增長超預期后，我們預測二季度GDP環比增長將有所放緩，但上年基數較低可能支撐其同比增速保持在53%左右。我們預測下半年經濟增長動能將持穩在4%至5%，從而全年GDP增速將到達49%。可是，假如房地產支援政策（尤其是去庫存）的幅度弱于預期、或出臺時點晚于預期，房地產銷售和代價進一步下降，我們的基準預計面對一些下行風險。
