本年初，紐約社區銀行因借貸損失激增，為增補資源擬減少分紅，引發其股價暴跌。
美聯儲自2024年3月份啟動本輪加息周期以來，盡管自2024年9月起截止加息，但降息窗口一再延后。最新市場動靜顯示，限制性錢幣政策、高利率的負面陰礙正在逐漸展現。美聯儲在均衡緊縮不足與緊縮過度的關系上依然如履薄冰。
2024年3月，美國硅谷銀行因美聯儲緊縮、美債收益率飆升，造成債券投資巨額浮虧，終極破產清算。時隔一老虎機高額下注年多，大洋彼岸的日本第五大銀行──農林中心金庫因同樣理由非命中招。這家成立于1923年的百年老店重要服務于日本的農業、漁業和林業合作社。6月19日，該銀行突兀對外公佈，正在操持于2025年3月31日前逐漸出售價值約10萬億日圓（約合630億美元）的美國和歐洲主權債務（國債），以止損組合投資買賣，并考慮多元化投資。
農林中心金庫同大多數機構投資者一樣，誤判了海外利率走勢。原認為美聯儲和歐洲央行會很快減息，但事與愿違。特別是由于長短端利率連續倒掛，對美國短期債券的投資浮虧大于長期債券投資。
1999年以來，為應對資產泡沫幻滅后的通貨緊縮、經濟停滯，日本央行實施了一系列極度規錢幣政策措施。此舉倒逼日本金融機構大舉增加海外資產運用，尋找更高回的投資時機。據日本央行統計，到2024年底，日本內地銀行持有的證券資產中，外國證券占比278%，較1994至1999年均值上升155個百分點。相信如農林中心金庫這樣海外投資失手的場合，在日本機構投資者中應該不是個案。
市值料將蒸發近2萬億
今次美聯儲首次降息時點一再延后，對美國金融體系自身的壓力也不小。據美國聯邦入款保險公司（FDIC）統計，截至角子老虎機玩法演示2024年一季度末，美國所有銀行未實現的證券投資損失5165億美元，為持續九個季度巨額浮虧。當季新增浮虧389億美元，上季浮虧減少2063億美元。這重要反應了經濟和通脹韌性超預期，美聯儲緊縮預期重估，美債收益率上行的陰礙。同時，2年期和10年期美債收益率差別上升36和32個基點，上季為差別下降80和71個基點。
近日，美國銀行最新教導顯示，一項由英國購物中央支援的借貸（商務抵押借貸支援證券，CMBS）的AAA級部門投資者罕見遇到賠本。同時，巴克萊銀行的教導顯示，以曼哈頓中城百老匯一棟大樓的抵押借貸為支援的308億美元票據的AAA部門的買入者也遇到賠本。這是2024年金融危機以來，商務地產支援的最高評級債券首次出現此類損失。
上述罕見的爆雷事件表明，泰西金融系統可能存在一些嚴重的疑問，即就是最高信用級別的投資也不再安全。同時，上述CMBS的爆雷與商務地產關系親暱，表明泰西商務地產價值的下降可能比市場預期得更為嚴重。惠譽曾發表解析教導警告稱，美國寫字樓的價值可能會遇到過份2024年房地產市場垮掉的暴跌，迄今為止，寫字樓價值已跌去約四成，但美國商務地產市場尚遠未觸底。穆迪預測，到2026年美國商務地產市值或將蒸發2500億美元（約195萬億港元）。
2024年次貸危機以來，美國銀行業對房地產借貸的總體風險曝光減低，但對商務地產借貸的曝光增加，美國小型內地特許銀行在這方面表現尤為突出。據美聯儲統計，到2024年5月底，美國所有銀行的借貸和租賃資產中，房地產借貸占比451%，較2024年底回落105個百分點；房地產借貸中，商務地產借貸占比536%，上升95個百分點。同期，美國所有銀行商務地產借貸中，小型內地特許銀行占比672%，上升143個百分點。
新冠疫情之后，很多上班族選擇居家辦公，導致商務地產空置率上升。依據穆迪最近的一份教導，2024年一季度，全美辦公樓空置率到達創記載的198%，而疫情前平均約為17%，預測到2026年將進一步升至24%。通常場合下，債務展期是慣例操縱，但現在30年期房地產抵押借貸利率為7%左右，加息前僅略高于3%。利率高企加上商務地產租賃市場低迷，業主只得債務違約，銀行也被迫承受商務地產借貸損失增加。
本年初業績爆雷、老虎機小技巧股價崩盤的美國紐約社區銀行便是冰山的一角。2024年終，該行商務地產借貸總額為109億美元；2024年收購旗星銀行后，年終借貸升至228億美元；2024年收購簽名銀行后，年終進一步升至386億美元。當地時角子老虎機777秘訣間1月31日，紐約社區銀行披露，因借貸損失激增，為增補資源擬減少分紅，引發其股價暴跌。這讓市場一度風聲鶴唳，認為硅谷銀行事件會卷土重來。角子老虎機下載免費
錢幣政策左右為難
5月初，美聯儲發表了2024年春季金融不亂教導。教導指出，依據對25個聯系人的查訪結局，通脹上升和錢幣政策收緊的陰礙仍然是最受關注的風險。該風險于2024年春季教導排名近期前四大金融風險次席，但自2024年秋季教導起連續名列榜首。受訪者指出，通脹再度加快可能會使利率維持在比先前預期更長的時間。同時，幾位聯系人暗示美聯儲可能在降息方面落后于曲線，或者在經濟突兀下滑的場合下可能行動不夠趕快。
房地產市場壓力尤其是商務地產的壓力再次被頻繁提及。該風險自2024年春季教導以來名列前四大風險，最新排名為第三位。受訪者繼續將利率上行視為該行業的重要阻力，并指未來幾年的到期壁壘或帶來再融資風險，給代價和估值帶來進一步的下行壓力。商務地產風險敞口可能會對銀行體系產生負面陰礙，美國小型和區域性銀行的懦弱性尤其高。
此外，受訪者還掛心銀行業壓力有可能再次出現。該風險自2024年春季教導以來也是連續打榜近期前四大風險，最新排名第四位。受訪者指出，除商務地產風險敞口外，利率可能比之前預期的更長時間維持在較高程度，這或是潛在入款新一輪流出的催化劑。
實在，美聯儲也很掛心緊縮過度的風險。美聯儲已多次明確表示，通脹回到2%不是降息的門檻，不論是通脹連續回落抑或就業意外疲軟，都有可能引發降息。2024年3月份美聯儲更新利率點陣圖時，將2024年美國經濟增長預計值由14%大幅上修至21%，高于其估計的潛在增速18%，卻保持了年內三次降息的預計不變，直到6月份再次更新點陣圖時才縮減至一次。美聯儲對于金融市場的庇護可見一斑。
股市和房市等資產估值上升的財富效應，正替代疫情時期給家庭發錢形成的、逐步消耗殆盡的超額積蓄，繼續支撐著美國強勁的個人消費支出，進一步助推美國經濟擴張。依據6月份國際錢幣基金組織（IMF）、世界銀行和經合組織（OECD）的預計，2024年美國經濟增長預計值差別為26%、25%和23%，均高于美聯儲的預計值，也高于美聯儲估計的潛在增速，且都指向美國經濟不著陸。
當地時間6月27日，IMF對外表示，鑒于通脹存在顯著的上行風險，只有在明確的證據表明通脹正在可連續地回到2%的目標后才可以謹嚴降息。此外，假如未來幾個月的通脹數據升溫，可能不得不當真考慮進一步加息的可能。
據FDIC統計，2024年一季度列入疑問銀行名單的有63家、總資產821億美元。這些疑問銀行都是小銀行，比2024年第四季度增加了11家、158億美元。FDIC同時表示，這個疑問尚不足慮，由於疑問銀行的數目僅占銀行總數的14%，處于非危機期間占比1%至2%的正常范圍。
此外，美國所有銀行商務地產借貸的拖欠率固然連續攀升，但也仍處于非危機期間占比1%至2%的正常范圍。從這個意義上講，美聯儲還可以心懷僥幸地繼續等候機會，這也就意味著高利率對美國經濟和金融的陰礙會連續更長時間。但鑒于政策傳導的滯后性，等到經濟突兀下滑時再降息恐為時已晚。
聽著腳下斷間斷續傳來冰河開裂的聲音，估算目前美聯儲是患得患失：降息早了，有經濟不著陸、二次通脹的風險；降息晚了，又有經濟硬著陸、泡沫決裂的風險。
