下半年中國PX投產包袱逐步兌現，但亞洲PX均衡表累庫速率仍可控。預期PTA均衡表7月迎來庫存拐點，從去庫進入累庫周期。原油價錢上行連續推漲PTA本錢。
下半年PX新增產能較多
7月開端，PX新增產能投產包袱逐步兌現。本年環球新增PX產能約585萬噸，對應環球PX產能增速約76，而中國PX產能增速在17。從投產步調來看，中國PX新增產能差別是浙石化二期的1#和2#，將差別在7月和四季度兌現。下半年PX檢驗方案同比偏少。目前公布的PX檢驗量同比顯著縮量，7月開端，PX檢驗角子老虎機 技巧量將快速縮短。
在PX與PTA新增產能錯配場合下，上半年PX毛利快速反彈。PX新增產能在7月才開端兌現，供給增量兌現較晚；而PTA新增產能在1月已有福建百宏250萬噸以及2月虹港石化二期250萬噸兌現，推進PX加工費從最低140美元噸快速拉升至280美元噸鄰近。
5月開端PX加工費快速回落至200—230美元噸，提前買賣7月浙石化PX投產預期以及后續PX累庫周期。
亞洲PX需要方面，假設日韓PTA開工率后續變化不大，重要變化來自中國PTA產量的預估，涵蓋7月及9月逸盛新質料2套330萬噸PTA金猴爺 老虎機 幣值投產預期。若PTA新增產能逸盛新質料2#兌現不及預期，則從8月開端PX累庫速度或有所加速。
PTA新增產能逐步兌現
第二輪PTA新增產能包袱將在7月開端兌現。本年新增產能約在1160萬噸，百宏250萬噸、虹港二期250萬噸均在年頭已兌現。另有，逸盛新質料兩套330萬噸產能鄙人半年兌現，此中逸盛新質料1#330萬噸，一套反映器已在6月20日試車，方案6月底之前三套反映器陸續開車，注目后續2#330萬噸裝置投產的具體時間。
二季度PTA裝置檢驗同比顯著提升，一是長停裝置提升，二是大廠減產保價。6月下旬恒力逸盛再度削減條約量，恒力7月條約量減少50，逸盛石化7月條約量減少30，PTA加工費重返500元噸以上。預估PTA加工費將歷久在350—500元噸區間徬徨。
終端需要不停修復
本年終端增速同比尚可。1—5月聚酯產量增速在22，但終端增速較聚酯產量增速更高，因此本年坯布庫存同比低于往年。下半年聚酯待投產方案足夠，1—5月已兌現240萬噸，仍有426萬噸等到下半年兌現，三季度為207萬噸，四季度為218萬噸。
終端織機開端高位降負。二季度織機及加彈增速保持高位，但內貿及外貿新增訂單仍通常，沒有顯著的超預期增長。坯布庫存包袱固然同比下滑，但環比包袱逐步回升。在訂單通常底細下，終端工場對聚酯的采購意愿通常，原料備貨天數僅在1—2周低程度，導致聚酯長絲廠庫包袱較大，因此本年長絲工場的販售手段是脈沖式貶價促銷，以line bubble 2 老虎機遷移庫存包袱。6月下旬外貿訂單稍有改良，注目后續改良力度。聚酯開工率平均仍在91以上運行，同比處于高位。長絲開工率同比仍保持在高位，跟著長絲利潤縮減，后續貶價促銷的空間有限，因此長絲開工歷久看有縮減的可能。
綜上所述，在原油價錢堅挺底細下，預測石腦油加工費在100美元噸，PX加工費為200美元噸，PTA加工費為400元噸。假設布倫老虎機 開發特原油在75—90美元桶，則PTA絕對價錢在4580—51吃角子老虎機音效20元噸。若下半年服裝需要增速超預期，或PTA裝置減產或故障超預期，則PTA加工費將上漲150元噸擺佈，PTA價錢對應在4730—5270元噸。（華泰期貨）
