現階段，聚烯烴進入產能擴張高峰期，內地外新增產能陸續上馬，供給量大幅增加，但需求增長乏力，市場供九州 老虎機需失衡。自上年下半年以來，LLDPE、PP等期現貨代價連續下行，其對產業鏈上的生產加工企業有什麼陰礙？他們的生產銷售及心態如何？帶著這些疑問，6月初，隨同大商所調研團隊實地巡訪了山東、江蘇、浙江等地的多家塑料化工企業，以期找到答案。
會合開釋新產能市場代價在下跌
自上年下半年以來，PP、LLDPE等塑料化工產品代價展示出連續下行態勢。
上年11月中旬，拉絲級PP華東地域出廠價還在11000元噸，而到了本年5月底，已經處于8410元噸的低點，跌幅為24%。截至6月中旬，代價稍有回升，為8540元噸，較之前高點下跌22%。同期，薄膜級LLDPE山東出廠價下跌16%。
聚烯烴代價的此輪走低，可以歸結為在新產能連續投放的底細下，宏觀經濟下滑和貿易環境惡化導致市場對聚烯烴根本面存在沮喪預期。中大期貨能源化工解析師張駿在接納期貨日報采訪時表示。
據了解，PE方面，20242024年，內地有約30家企業策劃新增裝置，新增產能共計1470萬噸，此中2024年策劃投產230萬噸；PP方面，20242024年，內地將有30座煉化項目會合投產，此中久泰能源、衛星石化、恒力石化、浙江石化、寶來石化等的新裝置均策劃2024年投產，涉及產能335萬噸，該階段成為繼2024年之后的第二個投產高峰期。這一批新裝置的投產預測將帶動內地PP年產量增加200萬噸，增幅為95%。
在調研中了解到，PE、PP等聚烯烴產能擴張有多方面的理由：其一，2024年以來，國際油價連續弱勢，減低了企業擴張產能的成本；其二，跟著生產專業的改進，聚烯烴原料來歷加倍多元化，丙烷脫氫(PDH)裝置行運成熟后，生產利潤較高，獲得企業青睞，尤其恒力等許多民營企業開始介入聚烯烴市場的競爭，市場介入主體加倍廣泛。
在產能增長的同時，下游需求增速卻遭遇了瓶頸。受中美經貿摩擦的陰礙，我國出口到北美的塑料制品有所減少。另有，內地需求也很難大幅增加，房地產、汽車、家電等行業的需求相對不亂。市場供需的不對稱，導致塑料化工代價承壓。道恩化學有限公司總經理楊書海表示。
對此，東華能源股份有限公司(下稱東華能源)市場部經理張新亞有著同樣的感受。他表示，本年塑料化工需求整體不太樂觀，線上老虎機安全去庫存進度一直對照遲鈍。
談到中美經貿摩擦對塑料化工產業的陰礙，相關調研企業以為，具有直接或間接的陰礙，入口和出口也要區別看待。
對照而言，入口方面的陰礙有限。固然我國已經成為世界化工原料生產大國，但每年還有14%的PP和40%以上的PE需要從韓國、東南亞、中東等國家和地域入口。從入口占比看，自美國入口的量總體較少。依據澳門威尼斯人 老虎機往年數據，我國從美國入口的PE、PP占總入口量的比例不過份10%。
出口方面則有所差異。美國公布的2024億美元關稅貨物清單中涉及塑料制品的部門是80億美元，占上年我國對美國塑料制品出口總額的43%，相當于內地塑料總需求的35%。
我們公司的下游客戶，特別是許多中小客戶普遍反應，最近出口訂單明顯減少。浙江特產石化有限公司總經理袁小明說。
具體到品種，由于PE和PP的重要出口產品(如管材、包裝物等)均在加征關稅的清單中，導致下游企業訂單大幅收縮，其遭受的陰礙不容忽視，而PVC制品中重要的出口產品是地板，但地板在PVC下游產品中的占比只有約9%，其遭受的陰礙相對較小。
市場競爭很劇烈不同發展尤主要
東華能源是我國最大的入口液化石油氣綜合運營商，上年的LPG貿易量突破1000萬噸。公司成立以來，一直用心于以液化石油氣為主的烷烴資本入口、銷售和深加工，重要利用丙烷脫氫裝置生產PP，圍繞著LPG產業向高下游延伸。
張新亞通知，東華能源重要從北美和中東地域采購生產原料LPG，受中美經貿摩擦的陰礙，從上年5月份開始，他們自北美采購的原料根本都在國際市場轉口了，直接銷到日本、韓國等地，入口到內地的是中東沙特、卡塔爾和澳大利亞等國的貨物，此中國際貿易和進入內地的LPG均為500萬噸。我們的轉口貿易還是對照順暢的，入口到內地的500萬噸LPG，自用130萬140萬噸，外賣360萬噸。
據了解，現在，內地PDH制聚丙烯的占比還不是很高，不到10%。這兩年，由于相對原油制聚丙烯，PDH裝置成本偏低，利潤是最高的。不過，跟著PP產能的增加，假如后期需求跟進不足，那麼勢必加劇行業競爭。張新亞介紹，PP貿易的毛利率較低，在行情把握不錯的場合下，也只有千分之幾。
浙江凱利新材料股份有限公司(下稱浙江凱利)是我國最大的BOPP薄膜生產商之一，成品以出口為主，現在企業產能為15萬噸，此中4萬5萬噸出口海外，剩余內銷。有關數據顯示，我國BOPP一年的出口量大約在22萬噸。
我們出口到美國的貨物不多，最高峰的時候，1個月也就150噸，比擬12024噸的月度銷售量，極度小，國際貿易摩擦對我們來講陰礙不是很大。該公司銷售總監羅志偉表示。
現在，上虞工廠有1條年產能4萬噸的生產線。2024年之前，BOPP還有新增產能策劃。羅志偉通知，浙江凱利不會盲目擴產，由於內地BOPP產能總體處于多餘狀態。
據羅志偉介紹，投入新的生產線對企業來講成本龐大，特別是這幾年，內地制造業競爭劇烈，加工費少之又少。BOPP效益最好的時候，加工費有6000元噸，而最差的時候，只有1000元噸。上年，BOPP加工費起伏很大，企業經營也面對較大風險。
還好，我們倡導做海外市場，這是我們極度顯著的一個特點。另有，為了提高市場競爭力，我們會有一些新的、不同化的品種。羅志偉笑稱。
對沖風險才幹升期現結合謀實惠
產能擴張、需求受抑，聚烯烴高下游企業經營難題。利用以期貨為主的金融衍生品工具對沖風險，可以發憤企業活力、提高經營才幹、增強要點競爭力。
據張新亞介紹，東華能源對下游的銷售，一半產品采用長約的方式，剩下的一半，在銷售過程中，參考期貨代價，在看多時，少賣一點，而在看空時，就多賣一點，下游隨采隨賣，每單的量不確認。
宜賓天原集團股份有限公司(下稱天原集團)介入期貨，重要是將期貨市場套期保值、基差定價和介入交割作為常用方式。比如原料焦炭的采購、產品PVC的銷售等，為了避免原料代價和產品代價波動帶來的經營風險，套期保值就顯得十分必須了。該公司相關擔當人表示。
為了進一步規避代價波動風險，我們履行了以期貨為依托的長單銷售定價模式，即基差合同的銷售模式。天原集團相關擔當人稱，基差銷售合同僅約定提貨月份、基差程度和點價限期，客戶可以在制定的點價限期之前，參考期貨市場買賣代價，選中自己想要的價位進行委托點價。公司確定委托點價成交后，合同終極的現貨買賣代價為期貨的點價代價加兩方約定的基差。
基差貿易我們也在做，上年和本年都加入了大商所的基差貿易試點。我覺得基差貿易以后會是一個趨勢。張新亞說，東華能源更多的是跟貿易商進行基差貿易，而跟下游加工企業進行的基差貿易較少。
跟貿易商做基差貿易，我們是點價方。我們期貨掛單，賣基差給貿易商。據張新亞介紹，他們在跟下游客戶報價的時候，客戶也會參考期貨代價，塑料化工期貨對產業定價的陰礙很大。
羅志偉表示，目前，企業經營有許多金融工具可以利用，特別是期貨衍生品推出以后，對生產制造型企業來講，可以規避許多風險、節約許多資金。
本來我們跟一些大的食物工廠合作，食物工廠的訂單對照會合，他們會利用招投標的模式，銷售一個季度的產量，甚至是半年的產量。我們去招標，就很難題。如果我們看中食物工廠的一個標，數目在30005000噸，由于上游企業極度強橫，包含有中石化、中石油和一些大的貿易商，我們想要拿貨，就得得全額付款，而這樣，我們的資金壓力就很大。另有，場地也不許可。羅志偉說，自從有了期貨工具，就能在期貨市場創建虛擬庫存，一來可以減輕資老虎機突破大獎金壓力，二來可以減輕場地壓力。
實物交割是促使商品期貨代價和現貨吃角子老虎機攻略分享代價在交割月份趨向一致的主要保證。據上述天原集團擔當人介紹，天原集團也積極介入交割，實現期貨頭寸與現貨的敏捷轉換。他們通過交貨或者接貨豐富經營手段的同時，也強化了期貨、現貨市場的聯系。
天原集團對期貨這一金融工具的運用已經深入到了現貨經營中。利用期貨，可以把握原料采購、產品銷售與套期保值韻律。同時，再利用基差定價，鎖定銷售利潤。相對而言，基差的波動幅度比期貨代價和現貨代價要小許多。天原集團相關擔當人說，為更好地實現利潤，他們利用期貨工具，同時跟蹤期貨和現貨代價變動、研究解析基差走勢，以把握銷售韻律、規定銷售謀略、抓緊銷售機會，終極實現預期利潤的最大化。
對下游用戶來說，代價上漲的過程中，賣貨方不違約、不重新定價，下游用戶反而能夠享受成本的下降；代價下跌的時候，賣貨方由於做好了空頭頭寸控制，在現貨上的讓利對照多，提高了下游用戶的忠誠度。
對上游供給商來說，產品銷售代價和成本能夠及時測算，就更愿意和下游購貨方進行合作了。
提及期貨的魅力，寧夏英力特化工銷售公司(下稱英力特)副經理楊商輝感受頗深。作為內地大型PVC生產企業，英力特于2024年經公司董事會及國電電力批準，開始進行套期保值業務。2024年的套期保值規模才5700噸，2024年已經過份2萬噸。截至2024年，公司累計獲得平倉凈收益3600萬元。
介入期貨市場，得到了許多實惠。英力特相關擔當人通知，許多像他們一樣的傳統生產加工型企業，銷售思路已經開始變更，慢慢介入到金融市場中，對金融衍生品有了更多熟悉，對商品期貨的關注度進一步提拔。企業介入期貨套期保值業務后，市場風險得到一定管理，提前鎖定了部門利潤。他以為，企業應該通過時貨這個工具，更好地進行套期保值，在現貨銷售不好或是庫存壓力較大時，在遠月合約上進行銷售，提前鎖定利潤、規避風險。
在他看來，期貨市場完全陰礙和變更了原有的現貨貿易思維。期貨色種沒有上市之前，商家只顧埋頭賣貨，賣不動就堆在倉庫里；生產企業只顧生產，庫存高就跌價、庫存低就漲價。而目前，期貨能夠加倍公然透徹和精確地反應現貨市場變化。
法人客戶懇切高品牌交割顯身手
據張新亞介紹，東華能源已經初步介入期貨套期保值。套期保值對產業發展肯定是有利的，目前聚烯烴產業企業介入套期保值的規模在逐漸擴大，最開始以期貨公司風險公司為主，之后貿易商也介入進來，目前，中大型下游工廠、上游工廠也陸續進來了。
東華能源期貨套期保值的積極性相對較高。據了解，中石化、中石油等企業都進行了套期保值。這是一個漸進的過程，終極必定會走向基差買賣。張新亞以為。
實際上，大商所塑料化工期貨市場的連續發展，帶動了產業客戶的積極介入。2024年，近8000家法人客戶介入塑料化工期貨買賣。20242024年，法人客戶年均增長率約為40%。2024年，LLDPE、PVC、PP期貨法人客戶持倉占比過份50%，同比差別增長5%、7%和6%。
2024年前5月，LLDPE、PP和PVC期貨日均成交量(單邊)差別為1722萬手、2858萬手和1515萬手，此中LLDPE、PP同比增長7%和58%；日均持倉量(單邊，下同)差別為3008萬手、2901萬手和2481萬手，同比增長12%、8%和44%。從市場結構看，2024年前5個月，LLDPE、PP和PVC期貨的法人客戶日均持倉量占比差別為56%、51%和55%，法人客戶已經成為期貨買賣的主力。
在交割方面，大連塑料化工期貨累計交割204萬噸，此中LLDPE、PVC和PP期貨交割量差別為96萬噸、81萬噸和26萬噸，交割過程平穩順暢。跟著塑料化工期貨色種活潑度的提高，LLDPE、PVC和PP交割庫擴增至32家、乙二醇交割庫為16家，交割區域也由華東、華南、華北地域延伸至西南地域。
值得注意的是，比年來，PVC期貨成交量、持倉量顯著增長，重要得益于2024年實施的品牌交割制度。2024年，PVC期貨新增內蒙古鄂爾多斯、唐山三友兩個市場認可的注冊品牌，有效擴充了交割品范圍。2024年，新增君正、青峰、金路、三友4個免檢品牌。現在，PVC期貨有包含有5個免檢品牌在內的13個注冊品牌。比年來，PVC期貨套期保值效率過份90%，期現代價相關度過份80%，與施行注冊品牌制度是分不開的。
據了解，為安適現貨市場變化、深入服務塑料化工產業客戶，大商所將繼續推進合約制度優化，進一步減低產業企業套期保值成本，如繼續優化PVC期貨交割品牌制度，加強品牌控制，動態調換交割品牌。在此根基上，將交割品牌制度推廣至LLDPE、PP品種，對部門市場認可的主流品牌施行免檢制度。同時，大商所正在研究試行貿易商免檢制度、貿易商廠庫制度等，完善制度體系；在塑料化工期貨上建置倉單服務商，勉勵客戶介入近月合約買賣，提高企業套期保值效率。
相關調研企業表示，品牌交割、貿易商廠庫制度的推出和完善，將進一步協助塑料化工產業鏈企業減低套期保值成本、更好地抵御市場波動。
