內地服裝鞋帽、針紡織品類零售總額累計同比仍處于低位程度，同時網上穿戴用品零售額累計同比也處于低位且覆原放緩。盡管10月紡織花費覆原較好，但11—12月終端花費仍可能延續疲軟狀態，難以支撐聚酯端需要，并利空乙二醇市場。
原油上漲動力缺陷
截至2020年10月30日，OPEC原油產量為2474萬桶日，環比再次回升。盡管OPEC+要求同盟國實行在12月辦妥前期因減產缺陷而額外減產的方案，但面臨市場利空的需要遠景和利比亞可能的增產，OPEC或將現有的減產額度推遲到來歲。2019年年底，利比亞原油日產量靠攏120萬桶，且本年以來OPEC+減產協議中利比亞未受減產限制。預測中期利比亞原油出口可能過份70萬桶日，對供給端利空擾動較強。
2020年3—7月，美國原油鉆機數大幅降落，但7月10日至9月中旬，鉆機數在180臺高下微幅波動，交融北美油田氣探查公司數據來看，其繼續下探的可能性已經較小。截至11月6日當周，美國在線鉆探油井數目已增長至226座，持續七周提升，前程美國原油產量提升為確認性活動。總體而言，從供給端解析，原油價錢上漲動力缺陷。
煉廠需要難以覆原。美國煉廠需要同比仍處于低位。美國煉廠產能應用率自5月以來逐步覆原，并于2020年8月7日到達81的峰值。固然受到8月颶風季的陰礙，但目前原油產量已經正常，而煉廠產能并沒有徹底覆原，因此煉廠產能應用率持續五周快速降落。截至2020年10月30日，產能應用率為753，環比小幅反彈，但同比仍處于較低位置。在季候性調換和疫情包袱下，預測中角子老虎機遊戲期煉廠端的原油整體需要仍難以覆原。
供給保持寬松格局。疫情陰礙下，EIA對原油供需預期進行偏空調換。英國和法國針對疫情的二次暴發已率先公布從頭封閉舉措，德國總理默克爾發號布令從頭履行封閉舉措，其他歐洲國家疫情境勢均不樂觀。美國新增新冠肺炎確診病例數在8—9月回落后，10月再次回升，觸發市場對原油需要的憂慮。
自2020年5月國際原油價錢大幅反彈以來，EIA對原油供需面的解析多為偏多頭預期，其月度匯報的變動以下修供應上修需要為主；9月EIA的短期能源展望一改此前的偏多預期，轉為上修供應下修需要，對2020年二季度到2021年四季度的供需差預期(原油總花費量-總供應量)較上一期匯報普遍壓縮。EIA同時下修10月供需均衡表的總供給量和總花費量，但對四季度原油需要下修水平相對更大。目前原油市場投資者心情仍趨于謹嚴，原油需要增長受限于疫情而面對較大的不確認性，原油供給保持寬松格局。
乙二醇供給包袱老虎機 電玩增大
乙二醇裝置方面，山西陽煤集團壽陽20萬噸年乙二醇裝置10月14日短停，目前已滿負荷運行；中科煉化40萬噸年乙二醇裝置10月泊車檢驗，目前已重啟；山西沃能30萬噸年乙二醇裝置10月20日泊車檢驗，11月3日重啟出料。由于新增和重啟裝置會合投放，短期乙二醇供給包袱較大，或使去庫歷程難以到達市場預期。
從開工場合來看，截至2020年11月6日，內地乙二醇周度開工率為647，已持續第三周上升。2020年10月，乙二醇月度產量為737萬噸，環比上升68萬噸，固然入口量有所減少(海關數據顯示，乙二醇9月月度入口量為9944萬噸，環比降落449)，但目前山東利華益、山西陽煤、貴州黔希、中科煉化等裝置會合于10月下旬重啟；中化泉州等164萬噸產能預測最近重啟。整體來看，乙二醇供給提升對沖了入口減少的支撐。
聚酯花費不容樂觀
聚酯裝置方面，11月，萬凱55萬噸聚酯瓶片、儀征15萬噸聚酯瓶片裝置可能重啟，個體滌綸長絲工場可能會增加負荷，猜想下游內地聚酯開工率增加1個百分點擺佈至87—88，同時新鳳鳴30萬噸新裝置方案于11月投產。因此，乙二醇需要略有增加，但難以跟上供給端新增和重啟產能會合投放速度。
聚酯企業方面，集合反映制聚酯切片、切片紡制滌綸短纖、熔體直紡制滌綸短纖、FDY制滌綸長絲等各工藝聚酯企業均存在較為突出的吃虧疑問，而聚酯產銷率仍保持不溫不火的正常程度，使得整體聚酯環節現金流包袱仍然較大。截至10月30日當周，滌綸長絲、滌綸短纖、聚酯切片產銷率均從過份120的高位大幅回落，且聚酯庫存也于10月30日當周再度累積。
總體而言，10月以來，織造產業內貿受年終花費刺激，外貿隨圣誕季到來以及訂單回流陰礙，整體接單回暖，紡織訂單會合性爆發。但在聚酯價錢逐步拉漲場合下，下游及終端廠商繼續補貨意愿不強。目前紡紗企業訂單連續性難以維系，整體需要覆原仍需張望泰西等花費地疫情成長場合，后市需要預期并不樂觀。
終端市場不及預期
一是紡織原料和成衣出口金額環比有所降落，內貿和外貿市場訂單陸續下達，但新增訂單顯著偏少。二是目前盛澤地域噴水織機秋冬服裝面料、里料需要較好，織機總體開機率仍然保持高位。但進入11—12月，場內大單數目漸漸減少，內地秋冬面料市場需要或逐步轉弱。外貿拉霸遊戲方面，預測貿易商和工場后續接單謹嚴。因此，11月MEG終端需要或轉弱，織造企業開機率可能下滑。我們以為終端織造市場整體覆原水平可能不及市場預期，對需要的提振有限。
總體來看，內地服裝鞋帽、針紡織品類零售總額累計同比仍處于低位程度，同時網上穿戴用品零售額累計同比也處于低位且覆原放緩。盡管10月紡織花費覆原較好，但我們預測在11—12月的終端花費仍可能延續疲軟狀態，難以支撐聚酯端需要，并利空乙二醇價錢。
PTA弱勢較為領會
PTA和乙二醇作為聚酯生產互補品，較其他能化品而言，其價錢體現高度一致。從供需根本面來看，PTA企業由于利潤較好，同時本年以來PTA入口量連續上升，因此我們預測11—12月供給量將繼續提升。庫存方面，截至10月30日當周，PTA內地周度庫存為3945萬噸，環比降落17萬噸，但整體庫存程度仍處于自2015年以來9739的較高分位位置。在11月市場需要逐步轉淡的場合下，預測PTA整體庫存程度仍將連續處于高位且難以去化，供給寬松格局將歷久抑制期價上行。在沒有領會利好老虎機必勝法刺激的場合下，PTA價錢將偏弱運行，乙二醇大約率隨同。
此前原油價錢上漲和會合性檢驗使得PTA和乙二醇進入短暫去庫期，但月內PTA期貨價錢漲幅大幅低于由同樣利好驅動的乙二醇，PTA指數與乙二醇指數之間的價差連續走擴，乙二醇期貨價錢可能被高估。
從我們統計的2020年年頭以來PTA和乙二醇漲跌幅來看，截至10月30日的200個買賣日中，PTA漲跌幅弱于乙二醇占大多數，此中PTA下跌而乙二醇上漲占總體的13，PTA漲幅老虎機 777低于乙二醇占總體的20，PTA跌幅高于乙二醇占總體的21。這表示，在PTA弱勢格局下，互補品乙二醇亦大約率弱勢，期貨價錢下行可能性較大。
