2020年，PTA期價跌出古史新低。展望2021年，預測PTA供需矛盾將進一步加劇，產業將步入低加工費時代，屆時本錢端對PTA絕對價錢的指引將加強。 PX-NAP價差或修復 PX-NAP價差是PX供需強弱和產業論價權的表現。2020年1—11月，內地新增PX產能500萬噸年，包含有浙江石化兩套合計400萬噸年的角子機PX裝置和東營威聯石化100萬噸年的PX裝置。跟著產業產能基數的提升，在開工率持穩之下，內地PX供給急劇攀升。1—11月，內地PX產量為1798萬噸，較上年同期提升473萬噸，同比增長3575，而PTA產量增長1016，需要端增速不及供給端增速，PX社會庫存連續攀升，庫區脹庫現象嚴重，PX-NAP價差從年頭的280美元噸被縮減至此刻的160美元噸。2021年，PX產業將新增580萬噸年的產能，包含有中化泉州80萬噸年的PX裝置和浙江石化兩套合計500萬噸年的PX裝置。而下游PTA有望新增1150萬噸年的產能，對應將新增753萬噸年的PX需要。斟酌到PX和PTA產能投放時間較為同步，對PX而言，其需要端增量大于供給端增量，PX供需面有望迎來階段性改良，PX-NAP價差也將修復。 同老虎機攻略時，油價或推進PX價錢顯露修復性反彈。PX價錢實際上由原油價錢和PX-NAP價差共同決擇。2020年，受疫情沖擊，國際油價重心大幅下移。2021年，環球經濟有望慢慢復蘇，加之OPEC+減產托底，國際油價中樞或進一步上移。因此，在原油價錢回升和PX供需面改良下，PX價錢有望迎來修復性反彈。 PTA供給將連續提升 PTA供給角子老虎機 意思量將連續提升。2020年1—11月，PTA新老虎機破解增840萬噸年的產能，總產能達5703萬噸年。2021年，預測PTA產業將新增1150萬噸年的產能，包含有福建百宏240萬噸年、虹港石化250萬噸年、逸盛寧波石化兩套合計660萬噸年的PTA裝置。從投產時間來看，PTA裝置投產時間會合在來歲上半年。若以上產能順利投放，則2021年PTA產業產能增速將到達20。盡管受加工費縮減預期陰礙，PTA產業開工率或有降落，但PTA供給包袱仍然很大。 聚酯產量增速不及PTA供給增速。2020年1—11月，聚酯新增449萬噸年產能，新產能投放較為順利，超出市場預期。2021年，在雙輪迴成長格局下，內地經濟將進一步覆原，紡織服裝產業內需也將慢慢改良。此外，RCEP的簽約也將加強我國化學合成纖維的出口競爭力。目前，聚酯產能擴大以產業龍頭高下游一體化部署為主，企業整體抗危害本事較強，對高庫存和低利潤的容忍水平更高，預測來歲聚酯產能投放將較為順利。2021年，聚酯產業有望新增6355萬噸年的產能，產能增速將達102。 PTA社會庫存將連續累積。2020年年頭，PTA社會庫存為1334萬噸。年內，PTA產業產能快速擴大，但下游需要跟進缺陷。截至12月4日，PTA社會庫存上漲至4156萬噸，較年頭提升了2822萬噸。依據PTA和聚酯產能投放方案，2021年PTA供給增速將遠超需要增速，供給多餘將進一步加劇，年內社會庫存或臨近500萬噸。 PX—PTA—聚酯行業鏈利潤將從頭分發。2020年，PX—PTA—聚酯行業老虎機 破解 版鏈整體利潤程度大幅降落，利潤重要會合在PTA產業，而PX和聚酯產業利潤被大幅縮減。2021年，在PX—PTA—聚酯行業鏈中，PTA供需矛盾將最為突出，PX和聚酯次之。行業鏈利潤也將從頭分發，PTA產業將步入低加工費時代，其讓渡出來的加工費將差別流入供需面相對較好的PX和聚酯市場。參照上一輪PTA行業周期，預測PTA加工費將回落至2015—2016年同期程度，整體加工費運行區間在300—500元噸。 罷了，2021年，PTA供給多餘情勢將進一步加劇，PTA產業加工費也將被縮減。低加工費之下，本錢端對PTA絕對價錢的指引將進一步加強。
