歷次大選年下的黃金與美股收益率
本年以角子老虎機777中獎機率來黃金和美股好像都脫離了地心引力，參加刷新新高的比拼。而本年的資產比拼中不可忽視的一個主題，是美國大選。回首最近幾回大選，黃金和美股都有不俗的表現，但各有勝敗，2024年黃金摘得資產桂冠，而2024年美股則更勝一籌。
那麼，本年同樣面對大選，黃金和美股誰的上行空間更大？在經濟不確認性下降、環球政策中性偏寬松的底細下，疊加總統連任訴求的加持，美股仍會是香餑餑；當然黃金牛市未止，可是對于弘大敘事的依賴和并不吸引人的持有收益，上漲的連續性面對考驗，假如參考黃金2024年破1000美元的歷史經驗，每盎司2400美元可能會是主要的阻力位。
從歷史角度看，復盤過去三次大選年，我們不難發明美股和黃金都給市場留下了深深的烙印：
2024年，黃金收益率高達25%，在重要大類資產中拔得頭籌，遠超同期上漲18%的美股。新冠疫情爆發，疊加美聯儲史詩級大放水助推金價加快上漲。而2024年的美股可謂是波瀾壯闊，年頭由於疫情閃崩，出現三次熔斷。但隨后在美聯儲接連放大招后又一路高歌猛進創下歷史新高，開啟美股波瀾壯闊的下半場。更是在大選年出現代表的11月行情，美股當月上漲了11%。
2024年，美股略勝一籌，收益率近12%，小幅過份同期上漲近9%的黃金。環球經濟不不亂的底細下、英國退歐公投疊加市場對美國候選人政策和態度存在憂慮（事件）的交織下，提振了避險需求從而導致金價上漲。同期美股受益于美國經濟數據的逐步好轉和市場對老虎機 算法于新總統特朗普的經濟政策期望，股市在年底迎來了一波上漲，僅在11月大選當月，就上漲了4%。
力推刺激經濟政策博連任
2024年，美股更勝一籌，相較于黃金8%的收益率，標普500的升幅翻倍達16%的收益率表現明顯更占優。歐債危機連續發酵下，角子老虎機技巧方法環球經濟增長放緩，多國央行實施寬松錢幣政策。環球經濟不確認性和錢幣政策寬松為黃金代價提供了支撐，使其成為投資者避險和對沖通脹的首選資產之一。美股在美國經濟逐步復蘇，炒魷魚率下降，消費者信心回升以及房地產市場也開始覆原等因素下，股市全年上漲16%。
由此可見，大選年下的黃金和美股都有著相對亮眼的表現，而美股往往更勝一籌。股票的走勢往往典型著該屆政府的面子，從過去3次大選年的場合來看，依據追溯至1926年的數據，總統任期的第四年是股市表現最強勁的年份之一。任期第四年股市表現出色的一個理由是，在即將連任時，現任總統會絞盡腦汁給經濟最后一次提振，以增加連任的時機。
回到本年，本次有何差異？筆者以為最明顯的表目前于黃金與美股對利率的敏感性下降了，背后則是驅動邏輯的變化。黃金重要依賴的是法幣體系信任危機的敘事，無論是近幾年來重要經濟體政府債務肩負連續不斷上升，部門央行大幅增加黃金儲備，還是比特幣的瘋漲都是主要的體現。而美股則受益于經濟軟著陸／不著陸＋降息的預期，AI帶來的盈利預期和情緒高漲，當然也受益于大選年的政治任務。
往后看，黃金和美股誰更值得持有？美股或比黃金更具有性價比，撇開黃金較差的持有收益不說，其他方面：
以史為鑒，美聯儲降息前黃金往往回調。復盤歷史不難發明，黃金通常在降息前3個月出現下跌，因此，跟著降息周期逼近，黃金回調將是大約角子老虎機獎金設定方法率。當然假如美聯儲超預期少降息（少于3次）甚至不降息，黃金的壓力無疑會更大。
除此之外，假如參考2024年黃金站上每盎司1000美元的經驗，20%可能是一道坎，也意味著每盎司2400美元鄰近可能會面對一定的回調壓力。
制造業復蘇底細下，美股回升彈性更大。歷史來看，制造業復蘇周期和美股走勢通常共振上行，每當制造業PMI（采購經理指數）回升至榮枯線之上，美股通常表現較好，收益率大幅高老虎機app下載于黃金。3月美國制造業PMI解散長達16個月的制造業收縮逆境，重回擴張區間，尤其是生產和新訂單分項大幅回升，或意味著美國制造業進入復蘇周期，對后續美股走勢將有明顯的提振作用。
結構上，發起關注小盤股、周期股、科技股，以及防御股。穩健的經濟增長支撐各類股票上升，但結構有所分化。跟著制造業的回暖，順周期板塊將逐漸成為市場追逐的熱門，周期股和防御股收益率差距將逐漸擴大，且前期支撐美股連創造高的科技股可能有所退坡。此外，小盤股對于制造業復蘇的敏感性通常更大，歷史上當制造業PMI重回榮枯線以上后，小盤股上升的彈性也高于其他各類股票，值得關注。
