香港零售業面臨結構性調換風險。
跟著大灣區逐步混合，香港零售業的封鎖生態必須面臨外部競爭。若商家及早調換、擁抱潮流，方能適者生存；若如不然，未來只能是苦惱且漫長的被動轉型角子老虎機作弊。
1835年，達爾文乘坐察訪船抵達太平洋東部的加拉帕戈斯群島。在這個遠離美洲大陸、生態自輪迴的封鎖天然系統中，達爾文汲取靈感、寫出了震撼寰宇的《進化論》。長年后，日本學者將此概念引入商務理論──加拉帕戈斯綜合癥代指在孤立的市場環境下，單獨進行最適化演變，從而喪失與外界的交換性，當面臨更有競爭力的物種時，終極會陷入剔除風險。
香港因人口密度大、經營成本高、土地資本會合等特性，零售業格局長期以來反常不亂，就如同加拉帕戈斯群島。上世紀90年月，沃爾瑪與家樂福也曾試圖拓荒香港市場，但不過兩三年光景均敗走麥城。究其理由，大賣場式零售商對于成本管理極為苛刻，香港不僅租金、人工項目支出比例高企，本地消費市場容量也相對有限，無法知足薄利多銷的商務老虎機 試玩模式。正因如此，即便眼下北上消費蔚然成風、反向代購如火如荼，但本港有觀點以為，港人掃貨大灣區，不過是在人民幣貶值、復性外游因素下的極端行為，短暫亢奮過后即會復常。
面對結構性調換風險
然而，在外圍經濟環境、中產消費偏好，大型商超業態同時出現轉變之際，香港零售業可能不得不面臨結構性調換風險。
首要，港幣高估會保持相當長時間。疫后環球化轉變，具體表現為中美經濟周期錯位。過去一年，美國加息抗通脹、中國降息防通縮，對香港金融造成極大困擾。亦因聯匯約束，港幣匯率相對經濟增長出現溢價。展望未來，中國即將進入場所化債攻堅階段，勢必營造低息環境為中心加杠桿提供便利。與之相對，聯儲固然解散加息周期，但考慮到美國通脹韌性，以及再工業化戰略的落地，中長期政策利率或明顯高于疫前程度。也便是說，中美息差未來可能有所收窄，但不宜過度樂觀，港幣照舊高估。
其次，中產消費開始追求極致性價比。環球分化時代，經濟風險顯著上升，中產家庭在增加防御性積蓄的同時，亦在收縮日常開支。他們眼下最大的消費需求，便是減少破費的條件下，還能保持以往的生老虎機台技術活品格。須注意的是，港人北上并非算是真正意義上的消費降級，由於他們買入了等同品格的商品，以老虎機台哪裡買及得到了更優質的體驗與服務。
再者，國內商超業態從線上補貼轉向線下內捲。過去國內零售商習慣把代價屠刀砍向上游經銷商乃至生產商，通過全網低價謀略快速搶占市場占有率。但面臨存量經濟的現實，以及流量代價的上漲，這種模式顯然不可連續。如今各大零售商也開始自降身價，好比盒馬最新公佈5000老虎機破解新聞款商品跌價20%；永輝超市在自家門店里搞起了打折商品池。這也意味著，零售商實現低價銷售的路徑，從以前的斷送經營利潤過渡到了優化供給鏈成本。香港零售商需面臨國內伴同的競爭力升級。
最后，筆者要強調的是，由于香港的聯匯機制，經濟挑戰終極會在土地代價、人工代價等方面開釋風險。這也意味著，香港零售業的超穩態支撐前提正逐漸解體。大家對此要有清醒的熟悉。
