通脹迷思之三MMT歪理邪說登堂入室_吃角子老虎機註冊免費

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  結構性通脹時代,長期低迷的消費者物價指數為各國錢幣政策打造了寬松環境,盡管資產代價已是巨量滔天,但并不妨礙央行連續為市場放水。甚至上年9月,聯儲局主席鮑威爾在環球央行年會上還引入了平均通脹目標的概念。即許可內地物價漲幅在一段時間內可以過份2%的通脹紅線,反應出美國對待通脹的立場加倍寬容。

  對此,前人行行長周小川曾撰文稱:假如按過去的器量想法得出的通脹很低,而資產代價上升得對照多,會出現不可輕忽的結局,錢幣政策的設計和響應難以堅稱與己無關。

  美國不惜一切價格保增速的政治訴求,使得聯儲局在量化寬松的途徑上越走越遠,而當代錢幣理論(MMT)比年來的大流行則提供了相應的理論根據。可以說,鮑威爾目前的心境便是MMT給我聰明給我膽。

  當代錢幣理論誕生于20世紀90年月,屬于后凱恩斯主義的一脈,但取態更為激進,長期被學界視為歪理邪說。MMT以為在當代信用錢幣體系下錢幣同等于債務,是借貸創新了入款,聯邦支出則不受收入的限制;與有約束前提剛性的商務銀行比擬,央行創新錢幣可以率性得多,只要不發作嚴重通脹,就可以無窮印鈔。

  MMT實在是凱恩斯主義在錢幣政策上的應用。但凱恩斯當年較為強調財政均衡,而弱化了錢幣政策,MMT則主張直接將錢幣與財政打通,通過財政赤字錢幣化解除金融危機。當代錢幣理論的典型學者莫斯勒一度叫囂:再嚴重的金融危機,也可以通過大規模財政救助來辦理。

  現在還沒有哪個聯儲局官員公然支援MMT,但在實際操縱方面身體很坦誠,那便是連續不斷突破限制的赤字錢幣化。前文有講到,MMT的實施有個條件,那便是通脹率維持不亂。事實上,自2024年金融危機以來,聯儲連續擴張美元,聯邦政府連續擴張國債,美國卻沒有出現嚴重通脹。因此,不少人以為當代錢幣理論是成立的。但錢幣超發觸發了資產代價大漲,結構性通脹的結果便是富人通脹,窮人通縮。

  MMT對環球經濟的危害也是十分致命的。赤字錢幣化政策在發達國家中看似行之有效,但為新興經濟體,特別是拉美國家帶來的卻是惡性通脹、匯率垮掉、經濟衰退,以及隨之而來的社會動蕩。這就需要辯白美元霸權下的國際錢幣體系癥結:美元發行的主權性與美吃角子老虎機體驗金平台元流暢的環球性吃角子老虎機技巧分享存在矛盾。

  美聯儲為環球供給美元,但信用錢幣發行是需要抵押資產的,美元的信用錨重要是美債,而美國政府通過稅收償付美債利息,美元環球流暢的成本實在是由美國納稅人在支付。不過,美國政府只想為自己國民採用美元支付成本,不想為他國大眾角子老虎機技巧教學視頻採用美元支付成本。終極,美聯儲通過讓美元貶值的方式向環球收取鑄幣稅,藉此分攤美元採用費用。聯儲局赤字錢幣化是為了美國的經濟目標服務,但造成的副作用卻由環球來蒙受。

  拉美等新興國家仿效美國實行MMT,但欠缺發達的金融體系及開放的貿易體系來知足無窮吃角子老虎機投注規劃印鈔需求,終極導致了災害性后果。