英偉達等科技股強勁的業績支撐下，納斯達克指數走勢呈向上。
2024年美國共和黨全國典型大會于7月15日至18日在威斯康星州的密爾沃基舉行。2024共和黨黨綱（2024 GOP Platform）將在今次大會上被正式審議通過，這份綱領性文件以美國優先：回歸常識（A老虎機贏錢教學merica First A Return to Common Sense）為序言題目，闡述了特朗普作為總統候選人的競選允諾和政策方位。
共和黨黨綱的政策目標與主要條款可簡樸粗略地分為對內與對外政策，但這些政策自然存在矛盾。例如，內地減稅、重振工業的對內政策與限制移民、加征關稅的對外政策均不利于控通脹，而對內政策意味著聯邦政府債臺將進一步高筑，并不利于維護美元作為世界儲備錢幣的身份。
粗略來看，更有韌性的經濟與更有黏性的通脹意味著更緊的錢幣政策，而寬財政與緊錢幣的組合意味著更高的利率與更強的美元。考慮特朗普政策的多樣性、復雜性與不確認性，以及寬財政+緊錢幣組合的可連續性，大類資產在差異階段的走勢或有較大不同，且資產代價本身也會對政策產生反身性的陰礙。
特朗普的對內政策重要包含有內地減稅、重振工業兩項，均角子老虎機規則說明是通過寬財政的方式拉動需求，刺激通脹。另有，特朗普均衡貿易逆差的政策意味著弱美元的訴求，而2025年11月特朗普提名新的美聯儲主席，如若吃角子老虎機專業攻略順利通過國會兩院的聽證會，則美聯儲或迎來一個更鴿派的主席。
內地減稅刺激內需。共和黨黨綱政策目標表示，將把《就業與減稅法案》中執行的減稅永久化，并取消小費稅。在近期接納媒體采訪中，特朗普表示擬將企業稅率由當前的21%降至15%，而此前拜登曾策劃將其提拔至28%。進一步的減稅政策將意味著聯邦政府更大的財政壓力、住民部分更高的可掌控收入、企業部分更高的利潤、更強勁的經濟韌性和通脹黏性。
重振工業推高投資。自2024年以來，拜登政府接連推出《兩黨基建法案》、《通脹削減法案》、《芯片法案》，美國制造業建筑開支也自2024年三季度出現指數型上漲。但由于電子設施（芯片）典型民主黨角子老虎機勝率機率長處，制造業典型共和黨長老虎機玩法大獎處，因此電子設施制造業作為兩黨的最約數，也根本功勞了當前制造業建筑開支的全部增長。
本次共和黨黨綱表明，將取消不利于企業制造業的律例、促進供給鏈重新遷移到美國境內。因此，其他制造業有望追趕電子設施制造業的步伐，在美國境內開啟新一輪的制造業投資熱潮。與內地減稅雷同，這將意味著聯邦政府更大的財政壓力（對制造業的政策補貼）、制造業勞工更高的可掌控收入、制造業更高的利潤、更強勁的經濟韌性和通脹黏性。當然，全面增加能源產能的政策或對短期能源代價構成壓制。
聯儲獨立性成疑
染指聯儲替換主席。鮑威爾由特朗普提名，于2024年擔任美聯儲主席。出于對特朗普《就業與減稅法案》可能導致經濟過熱的憂慮，2024年美聯儲累計加息四次。到2024年中期選舉前，在超預期收緊的錢幣政策、貿易摩擦升溫、政府停擺的共同陰礙下，市場避險情緒升溫，美股大跌，間接導致了共和黨在2024年中期選舉中的失利，這也導致特朗普在公然情況多次譴責美聯儲。如若特朗普上臺，美聯儲2025年的錢幣政策或出現收緊。
固然特朗普表示不會讓鮑威爾提前下課，但特朗普均衡貿易逆差的政策意味著弱美元的訴求。因此，特朗普或在2025年11月向國會提名一個更鴿派的美聯儲主席，如若順利通過兩院聽證會，則2026年的美聯儲或加倍守舊。
寬財政+緊錢幣的政策組合在2024年三季度曾上演過，彼時在中長期美債發行超預期的供應壓力下，10年期美債利率一度從中小銀行危機后33%的低位快速抬升至5%，而在英偉達（Nvidia）等科技股強勁的業績支撐下，納斯達克指數走勢仍然極度亮眼。如若該政策組合在2025年再度上演，則美債利率或再度面對顯著上行風險。
對于美股而言，經濟韌性對美股分子端的支撐，以及美債利率上行對美股分母端的打壓，或意味著風格將從成長切換為價值。而對于小盤股、尤其是小盤成長股而言，其上漲的連續性仍更多取決于盈利預期在降息開啟后的改良，但緊錢幣預期使得這一改良的空間較為有限。
