美國6月通脹數據公布后，資源市場進入亢奮狀態，芝商所的FedWatch顯示，美聯儲9月減息概率由80%跳升至90%。美國第三季度重啟減息，看來已然板上釘釘。但本年以來，市場曾多次出現過度反映，9月減息的判定仍需謹嚴對待。
以現在場合來看，筆者以為還有三點阻當因素存在：
首要，美國勞動力市場仍然強勁，本土壯年勞動介入率升至歷史最高程度（837%），移民的勞動介入率亦大幅增加。盡管炒魷魚率程度也出現上升，但重要是由於勞動力供應擴張，而非企業加大裁員規模。
通脹存在反彈風險
其次，近期美國國會預算辦公室（CBO）上調了對2024財年赤字率的預計，從吃角子老虎機攻略2024起初預計的53%上調至67%，增幅達14個百分點。這也意味著，第三季度美國財政支出有望加快。筆者此前反復強調，美國通脹易升難降、經濟退而不衰，實質理由是白宮寬松財政對沖了聯儲緊縮錢幣的功效。（詳見4月27日撰文《穿透美國經濟滯脹疑云》）在財政繼續發力的底細下，美國通脹反彈風險不小。老虎機專家技巧
再次，在前兩天的國會聽證會上，美聯儲主席鮑威爾明確表示，美國的中性利率在短期內出現上升。言下之意，政策利率要在較高程度停留更長時間（High for longer），以確保經濟和通脹的不亂。
筆老虎機註冊送金者4月13日就曾撰文《黃金上漲成謎 業界各說各話》指出，近來學界有一種觀點以為，跟著人工智能革命及經濟動能提高，美國的中性利率出現了抬升。假如這一猜測屬實，那麼美國眼下的利率環境并非偏緊而是偏鬆。在美國經濟安全落地之前，美聯儲無必須、角子老虎機 由來無動力、無空間推動減息落地。
筆者以為，聯儲局大約率會采取鷹派減息方式，確保通脹下降趨勢不會逆轉。具體步驟如下：先用嘴加息打壓市場預期收緊需求，通脹數據持續下行后再開釋減息信號，待外界消化利好后再開啟非持續減息周期。現時流程已行至第二階段。
