美國房地產、制造業場合逐漸惡化，經濟發展遇到結構性風險。MJ制圖
美國6月份通脹數據近日出爐，CPI同比漲3%、環比升02%，均低于市場預期。而要點CPI也顯示出降溫端倪，同比和環比差別上漲48%和02%。而稍早之前公布的非農數據在線吃角子老虎機玩法，6月份新增就業209萬人，較前值306萬人明顯回落，亦為2024年12月以來最低程度。惟炒魷魚率回落至36%，凸顯就業市場韌性仍強。
綜合來看，上半年通脹穩步下行，炒魷魚率又處于歷史低位，服務業維持強勁，美國經濟好像大有軟著陸之勢。特別是在美聯儲激進加息的環境中，美股表現出人預料。納斯達克指數上半年累升愈三成，在ChatGPT專業創造刺激下，微軟、英偉達、蘋果等科創七姐妹更是漲勢喜人。
然而，由于美老虎機註冊指南聯儲盯緊通脹、就業、金融不亂等三大指標，而環球資源市場都在與美聯儲做對手盤，外界高度關注錢幣政策風向，卻輕忽了澳門 老虎機美國經濟的結構性風險，具體表目前利率敏感性較高的三大領域：制造業、房地產與債市。
首要，美國制造業指數連續下跌。6月份Markit制造業PMI終值降至463；ISM制造業PMI降至46，見202老虎機註冊資訊4年5月以來新低；費城聯儲制造業指數降至-137，低于前值-104。須注意的是，自2024年以來，美國制造業PMI和費城聯儲制造業指數僅三次觸及如此低位，且均遇到經濟危機，差別為2024年互聯網泡沫危機、2024年金融危機和2024年新冠疫情危機。
其次，本年美國30年期抵押借貸利率長期處于6%以上，對房地產投資的抑制明顯。4月份標普20大中城市房價指數同比下降17%，為2024年以來新低。新屋開工數據也從上年4月份的180萬套下降至本年4月的134萬套，降至疫情之前的程度。
再次，自美國地域性銀行風險曝光后，美債市場風險連續聚集。本月美國2年期國債收益率飆至512%，創2024年以來新高。10年期國債收益率也從低位325%升至395%，臨近上年高點433%，遠高于疫情之前的程度。美國10年／2年期國債收益率從上年下半年開始倒掛，且背離走勢連續擴大。依照歷史經驗，老虎機賠率說明長期國債收益率倒掛出現一年至一年半的時間內，美國經濟就會出現衰退。據此推算，本年下半年美國經濟大約率進入衰退周期。
如此看來，美國通脹、就業數據保持向好，但制造業、房地產場合逐漸惡化，經濟發展遇到結構性風險。其癥結在于，美聯儲對金融通脹的寬容度大于實體通脹，政策偏好率領資金流向。環球投資者也在這個政策框架下與美聯儲做買賣，進一步扭曲了經濟結構，而市場選擇性忽視了真實的經濟疑問。
