政府支持房地產企業，可令行業覆原正常市場輪迴，并使地產銷售回歸常態，從而打破經濟需求收縮的趨勢。
當前中國經濟面對的壓力來自于內輪迴，而非外輪迴。內輪迴的關鍵堵點，同時也是當前中國經濟的重要矛盾，是房地產企業信用風險高企所導致的地產銷售疲弱。要不亂經濟增長，需要加倍積極的財政政策及普惠性救助地產企業。
經濟增長的下行壓力仍然重要來自地產投資。2024年上半年，中國經濟外暖內冷。一方面，老虎機優惠信息中國出口表現不錯，帶動相關行業（尤其是高專業制造業）景氣處于高位；另一方面，內地地產行業的風險仍然沒有得到有效遏制，地產投資增長在本年二季度進一步下滑。而在收入增長預期弱化的底細下，內地消費也顯出疲態。
過去幾年，趨勢性走低的房地產投資資金來歷體現了地產行業的壓力。房地產投資資金來歷指標包含了房地產企業從定金及預支款、開闢貸、按吃角子老虎機機率大全揭借貸、自籌等各個渠道獲取的資金總量。該指標的下行，意味著房地產企業資金鏈緊繃，天然會讓地產投資隨同走低。房地產投資資金來歷規模在低位不亂了相近一年之后，在本年6月再度明顯走低。
跟著二季度GDP（內地生產總值）增速跌破5%的目標值，市場進入了一個關鍵的政策觀測期。在本年3月兩會給出了5%左右的全年GDP增長目標之后，高層領導多次表示了實現該目標的決心。本年6月25日，國務院總理李強在加入夏季達沃斯論壇時表示，中國有信心、有才幹實現全年5%左右的經濟增長目標。而在剛剛閉幕的二十屆三中全會中，黨中心也強調了要堅持不移實現全年經濟社會發展目標。
也因此，在二季度47%的GDP增速發表之后，市場正在觀測宏觀政策走向，以確認之前的政策預期是否能夠應驗。即將在7月末召開的政治局會議，將是市場對政策的一個關鍵觀測點。接下來的穩增長政策是否能針對當前經濟壓力采取有效措施，會顯著陰礙市場對本年下半年，乃至對更長期經濟走勢的預期和信心。
當前經濟下行壓力重要來自于內輪迴，即內地市場偏弱的支出意愿，以及隨之而來的內需收縮和預期轉弱。要不亂經濟增長，重點在于提振實體經濟中的支出行為。在經濟下行階段，市場化經濟主體普遍會有收入預期減弱、支出意愿下降的場合。而宏觀老虎機無敵規則經濟是一個內部相互聯系的有機體，一戶經濟主體的支出便是其它經濟主體的收入。假如各個經濟主體都縮減其支出，則大家的收入都會下降，令整體支出意愿進一步減低，從而形成惡性輪迴。
實體融資需求下滑
為打破這種輪迴，需要有經濟主體逆勢增加其支出，從而帶動其他經濟主體的收入增長，進而打破收入預期弱化的趨勢。
在提振實體支出方面，錢幣政策只有間接功效。無論是中心銀行，還是其他金融機構，其本身并不是實體經濟中的重要買家。它們的作用更多體目前為實體經濟各主體提供融資，協助其擴張支出這方面。目前的疑問是，金融機構就算愿意借出資金，實體經濟主體也可能未必愿意借入。
錢幣寬松可以減低金融體系中的資金成本。正常場合下，面臨更低的資金成本，實體經濟主體的借款意愿會相應上升。但假如實體經濟中的各主體對未來缺乏不亂預期，則資金成本的下降也難以帶動經濟主體的借款意愿和支出意愿。
這正是當前錢幣寬松碰到的疑問——在中國實體經濟需求收縮、預期轉弱的時候，錢幣寬松向實體經濟支出擴張的傳導已明顯碰壁。現在，中國金融市場利率程度已經創出了近十幾年的新低，但同期金融體系向實體經濟的社會融資投放規模卻增幅明顯偏低。
更值得關注的是，過去十長年的幾輪周期中，社會融資增幅與金融市場利率程度顯著負相關，低利率往往陪伴著社會融資規模的高增。而在本年，利率已經明顯低于過去幾輪周期的底部程度，社會融資增長卻未能隨之加速，反而與利率走勢形成了罕見的背離。在實體經濟融資擴張對利率不再敏感時，錢幣政策的穩增長才幹就受限。
面臨實體經濟的需求下滑，財政政策是可選的手段。畢竟，財政可以在實體經濟中直接費錢，從而給其它經濟主體創新收入。財政的收支赤字是衡量財政政策擴張水平的常用指標。財政赤字愈大，財政政策就愈積極，對實體經濟需求帶動的作用就越明顯。最近3個月，中國中心財政收支赤字確切比上年同期有所擴大。但同期，場所財政收支赤字與上年同期持平，政府基金性收支（重要是場所政府土地財政相關收支）赤字卻明顯減少。于是，將這三部門財政收支赤字加起來，反而是比擬上年同期有所減少。在提振實體經濟需求方面，廣義財政政策有進一步擴張的必須。
不過，財政的擴張也面對約束。在當前經濟下行期，中國財政減收壓力較大。2024年前5個月，中國政府稅收收入同比下降5%，國有土地採用權出讓收入同比下降14%。理論上說，在經濟下行期，財政應逆周期行事，通過財政赤字的擴張來對沖經濟的下行壓力。但本年3月全國人大會議已經定出全年財政赤吃角子老虎機的意思字和財政的發債規模，在請人大會議上調赤字規模之前，財政擴張的力度遭受財政收入、赤字，以及發債規模的約束。當然，假如有加倍積極的財政政策出臺，對減輕經濟需求不足的壓力，提拔各方信心，會有積極意義。
吁設地產紓困基金
穩增長還有另一個更為有效的選擇，即針對地產行業當前的重要矛盾，用一兩萬億元（人民幣，下同）的財政資金設立地產紓困基金，用公眾資金普惠性救助房地產企業，打破地產行業內的市場失靈，覆原行業的正常市場輪迴，從而讓向常態回歸的地產銷售來打破經濟中需求收縮的趨勢。
地產行業的疲弱并非不可避免，更不是如有些人所說的那樣，穿過了所謂不可逆轉的轉折點。僅用一個事實就可以說明這一點。2024年以來老虎機 攻略，中國商品房期房（尚未完成的住宅）銷售面積下降了過份一半，而商品房現房（已經完成的住宅）銷售面積卻沒有減低，反而在本年明顯走高。也便是說，這幾年老黎民不是不敢買房，而只是不太敢買期房了。假如地產銷售真的是由於收入預期或是人口老齡化而下降，應該看到的是商品房期房和現房銷售面積同時下降才對。
本年年頭，政策加大了保交樓的力度，并推出了地產項目白名單制度。但在當前的市場環境中，保交樓與化解房地產企業信用風險是不能劃分的。試圖繞開房地產企業，直接給地產項目提供融資，并不能化解地產行業的風險。這是由於，假如地產企業的信用風險繼續處于高位，老黎民的惜購情緒就難以被抑制——在評估期房爛尾風險時，老黎民更關注的是對應地產企業爆雷的可能性，而非某項目是否被納入了白名單。而假如惜購情緒不能被抑制，地產銷售難以提振，保交樓政策也就難以進入良性輪迴。
阻當地產行業市場輪迴的關鍵堵點正是房地產企業高企的信用風險，它既催生了購房者的惜購情緒，也帶來了金融機構的惜貸情緒。實體經濟融資需求利率敏感性的下降也重要來自于此——當購房者在掛心住宅爛尾風險時，房貸利率的下調天然難以明顯推升地產銷售。當前，金融機構并不缺錢，政府也多次要求一視同仁知足差異所有制房地產企業的合乎邏輯融資需求。但站在每家金融機構自身的角度，都會由於壞賬風險的考慮而有很強惜貸情緒。換句話說，各家金融機構處在囚犯逆境中，在沒有外力的場合下，很難打破這種調和失靈的市場僵局。
在市場失靈的時候，疏通市場輪迴所需的外力只能來自政府。政府此時可以設立地產紓困基金，普惠性地購入各個房地產企業的股份和債券。這個行動可以打破地產融資市場中的囚犯逆境——政府資金注入房地產企業后，金融機構的壞賬擔憂便會顯著消退，金融市場的流動性就會大批向地產企業流動，從而化解地產企業的信用風險，消除購房者的惜購情緒，讓地產市場覆原正常。
在GDP增速落入5%之后，市場進入關鍵的政策觀測窗口期，假如看到政府積極的穩增長動作，市場情緒和經濟表現都能明顯改良。
