導語
石油和化工行業景氣指數由中國石油和化學工業聯盟會與山東卓創資訊股份有限公司聯盟編輯，是石油化工行業的微觀景氣輪迴監控指標，包含有石油和自然氣開采業景氣指數燃料加工業景氣指數化學原料和化學制品制造業景氣指數橡膠、塑料及其他集合物制品制造業景氣指數4個分指數。石油和化工行業景氣指數的景氣指標選擇以器量行業的潛在產出和經濟效益為尺度，包含有生產類微觀數據和行業效益類數據，生產類微觀數據包含有產能利用率、產品盈利才幹、產成品庫存程度。根基數據來歷于與千余家企業創建的定期調研評估結局。
要點摘要
庫存壓力增大 景氣指數連續回落
石油和化工行業景氣指數在2月回落后，3月繼續回落至9364。通博娛樂城註冊流程春節過后，房地產行業復工率不及預期，房地產開闢投資、住宅施工面積以及住宅竣工面積同比均有所回落，疊加2月份汽車產銷數據同環比也均回落走低，表明市場需求尚處波動復蘇過程中，石化企業庫存壓力增大，致使石油和化工行業景氣指數連續回落。石油和化工行業景氣指數與4個子行業景氣指數環比雖均出現差異水平的回落，但景氣指數整體仍好于上年同期程度，說明連續向好的方位沒有變更。
熱門聚焦
設施更新、消費品以舊換新或帶動需求覆原
3月13日，國務院印發《推動大規模設施更新和消費品以舊換新行動方案》(以下簡稱《方案》)。《方案》的印發通博娛樂城下載和落地或將有助于辦理有效需求不足的疑問，帶動對橡膠、塑料等根基原材料需求的增長，也將帶動石油和化工行業景氣指數的回升向好。
泰西通脹預期分化，加大大宗商品代價上行阻力
3月，歐洲央行下調了本年通脹的預期，而美聯儲則上調了本年通脹的預期，泰西預期的變化或使歐洲央行提前開啟降息通道，美元的強橫身份將有所增強，以美元計價的大宗商品代價上行阻力也會有所增加。
發起及提示：
市場預期
《方案》的印發對市場信心有所提振，《方案》的逐漸落地實施也將有助于制造業市場的連續向好。
風險提示
美聯儲尚未實現通脹率回歸到2%的目標，降息時間不確認將對石化行業帶來深遠陰礙。
OPEC+減產協議延續至二季度末，地緣沖突愈演愈烈，原油供給風險加大。同時，二季度為原油需求旺季，原油供需矛盾的加大也將對石化行業的運行產生較大陰礙。
一、石油和化工行業景氣概況
3月，石油和化工行業景氣指數繼續回落至9364，較2月下降525個百分點，降至偏冷區間，環比降幅收窄065個百分點。3月，需求端連續低迷，行業去庫存壓力增加，4個子行業景氣指數環比均有所回落。春節后房地產行業復工速度遲鈍，而且2月汽車產銷量同環比均出現差異水平的下降，下游行業的連續走弱對橡膠、塑料制品的需求有所放緩，橡膠和塑料制品的去庫存速度不及預期，企業存貨周轉率連續下降，同時需求減弱對相關產品代價的支撐也有所削弱，行業的成本利潤率下降，因此橡膠、塑料及其他集合物制品制造業景氣指數環比回落879個百分點，進入過冷區間。作為上游的化學原料和化學制品制造業景氣指數環比也下降了775個百分點，進入過冷區間。終端需求的弱勢使交通運輸需求也有所放緩，跟著春節假期的解散，住民出行需求臨時減少，燃料加工業景氣指數環比回落218個百分點。北半球寒冬已過，油氣庫存程度仍維持在高位，去庫存速度較為遲鈍，石油和自然氣開采業景氣指數環比回落163個百分點。
整體來看，石油和化工行業景氣指數回落至偏冷區間是企業去庫存壓力增加、庫存周轉遲鈍引起的，但景氣指數好于上年同期，復蘇動力仍在。
3月，中國經濟總體延續復蘇態勢，但復蘇在波動中遲鈍進行。統計數據顯示，3月，制造業采購經理指數(PMI)為508%，繼跌落至收縮區間5個月后首次重返擴張區間。雖有制造業利好加持，仍難以抵消房地產業走弱帶來的陰礙。1至3月百強房企累計操盤銷售金額同比減少475%，市場沮喪情緒的伸張導致整體銷售表現不良，銷售增速連續下滑。2月社會融資同比增加156萬億元，較1月有較大幅度的回落，M2同比增長87%，與1月持平，M1同比增長12%。M1、M2剪具差大幅走闊，說明1月信貸需求具有一定的透支現象，實際的錢幣流動性并未出現明顯改良。房地產市場的低迷仍將對住民部分信貸擴張形成阻力，而政府與企業部分信貸增量可觀，反應出我國經濟仍在連續修復。
國際方面，OPEC+減產議決延至二季度末，同時俄羅斯受烏克蘭無人機襲擊陰礙原油出口量減少，原油供給收緊的預期有所增加，可是二季度將迎來消費旺季，部門國家可能會增加出口意愿，減產執行率或面對較大挑戰，原油供給不確認性仍存。同時，美聯儲和歐洲央行對本年通脹的預期出現分化，歐洲央行或更早開啟降息通道，以美元計價的大宗商品代價仍有較大上行壓力。
二、熱門解析及未來展望
1大規模設施更新和消費品以舊換新或帶動需求連續好轉
上年12月召開的中心經濟工作會議和本年2月召開的中心財經委員會第四次會議，都對大規模設施更新和消費品以舊換新進行了配置；本年3月1日召開的國務院常務會議對此進行了細化規劃，本年的兩會政府工作教導中再次提出推動各類生產設施、服務設施更新和專業改建，3月13日國務院印發《推動大規模設施更新和消費品以舊換新行動方案》。
從大規模設施更新視角看，生產設施的智能化改建是匹配人口結構變化的必定選擇，可以在短期內辦理需求預期偏弱的疑問。從消費品以舊換新來看，2024年底我國民用汽車保有量到達336億輛，家電保有量過份30億臺，汽車和家電的更通博娛樂城活動獎勵新換代能夠創新萬億元規模的市場空間，可以有效辦理當前短期消費不足的疑問。設施的更新以及消費品以舊換新的連續開展，將對橡膠、塑料等根基原材料的需求增長形成帶動，激活市場，帶動行業景氣指數回升。
2泰西通脹預期出現分化，大宗商品代價壓力仍存
3月7日，在錢幣政策會議上，通博娛樂城出金教程歐洲央行固然持續4次保持三大關鍵利率不變，將重要再融資利率、邊際借貸利率通博娛樂城app官網和入款機制利率差別保持在450%、475%和4%的高位，可是下調了歐元區通脹預期，本年通脹率下調至23%，2025年和2026年通脹率差別下調至2%和19%。會后多位歐洲央行官員表示，歐洲央行很有可能在本年6月份的錢幣政策會議上公佈開始降息，市場上對歐元區降息的預期快速升溫。與歐元區比擬，2月份美國CPI同比上漲32%，超出市場預期，美聯儲在3月份的聯邦公然市場委員會(FOMC)會議上對于降息的展現立場則更為謹嚴，對于通脹達標和年內降息的信心并無明顯變化，保持了2024年個人消費支出平減指數(PCE)通脹率24%的預計，改正要點PCE通脹率02個百分點至26%，根本保持2025年PCE及要點PCE通脹率預計均為22%左右，2026年均保持2%。
綜上，對于歐洲央行而言，其下調通脹預期反應了其對當前歐元區經濟增長狀況的憂慮，并且但願通過開釋降息預期緩解經濟增長壓力。美聯儲固然也面對經濟增長減慢的疑問，可是美國經濟仍具有韌性，在降息時需要均衡經濟增長與通脹目標。因此，泰西對于通脹的預期出現了一定水平的分化，使美元的強橫身份有所延續，同時使得以美元計價的大宗商品代價的上行壓力有所增強。
3石油和化工行業景氣展望
3月，春節后房地產業復工場合不及預期，而且汽車等制造業2月的數據有所回落，石油和化工行業去庫存速度不及預期，庫存周轉率下降了979個百分點，使石油和化工行業景氣指數連續回落。進入4月后，跟著各地房地產限購政策的進一步放寬，三大工程以及房地產白名單項目的連續推進，房地產開闢和銷售預測將有所好轉。同時，汽車、家電行業以舊換新活動在多地正在展開，終端需求復蘇向好，企業面對的庫存壓力或將緩解，推動橡膠、塑料及其他集合物制品制造業和化學原料和化學制品制造業景氣指數回升，進而推動石油和化工行業景氣指數止跌轉漲，重回正常區間。
