縱觀現在香港虛擬資產及Web30的發展方位，RWA也許是最合適港元不亂幣聚焦和發力的領域。
香港正在加快創建不亂幣發行人監管制度，并于近期發表了關于不亂幣監管的公然咨詢結算。從咨詢結算中看，香港擬議的不亂幣監管制度在保障有效性和帶領性的同時，在許多疑問上維持老虎機特殊規則了較大敏捷性與開放性，以力求在有效的投資者保衛，以及為潛在發行人提供更大創造空間之間贏得均衡。
將不亂幣納入監管是香港連續完善規管框架、大力推動虛擬資產發展的又一主要舉措。香港過去兩年在虛擬資產買賣平臺（VATP）合規、代幣化和買賣所交易基金（ETF）等方面均贏得積極進展，但在構建加密生態方面的步伐整體還是偏慢。我們懂得香港發展虛擬資產的條件是安全與合規，但在環球競爭日趨劇烈確當下，香港需要在Web30（備注1）領域加快布局，不僅要在金融買賣方面做合規試探，更要深入Web30生態，從資產端嘗試更多創造。
不亂幣監管框架的出臺將會給香港提供一個全新契機，即在合規環境下借助不亂幣加快推動現實世界資產（RWA）和代幣化實踐。這也許將為香港虛擬資產生態帶來更多創造活力和空間，協助其真正取得在環球Web30競爭中的話語權。
加快聯通傳統金融
在咨詢結算發出后，業界極度關注香港對USDT（備注2）或USDC（備注3）等國際發行人的吸引力疑問。從已有信息來看，香港擬議的不亂幣監管框架對國際發行人較為友好，較此前有更多開放性舉措，對國際發行人的潛在肩負有所緩解。如咨詢結算文件中并未限制不亂幣的錨定錢幣種類，也對儲備資產寄存于其他地域持開放立場。考慮到香港虛擬資產政策的友好度及持續性，以及香港在全球金融市場上的主要性，未來香港的不亂幣執照對國際發行人而言應該具備吸引力。
同時考慮到與法幣的連結通道是加密生態中最值得開闢也最易沉淀價值的場景，而不亂幣是現在構建通道必不可少的根基設備，我們相信將有更多金融機構與科技企業介入到香港不亂幣的發行中。但香港不亂幣面對的最大疑問不在于誰來發，而在于誰來用。找到合適的場景和商務模式才是香港不亂幣發展的關鍵。
環球虛擬資產合規化已是大勢所趨，但就現在來看，簡樸的合規監管并不能加快其發展，反而會給部門虛擬資產企業造成較大肩負，這從持牌買賣所在獲牌后的普遍賠本經營場合不丟臉出來。尤其是跟著越來越多的地域將虛擬資產納入監管，企業為知足監管需求而要付出的合規成本將會越來越高。合規是為了更好地發展，不論是企業還是監管機構，假如只是為了合規而合規，顯然不符合市場紀律。無論是持牌虛擬資產買賣所，還是不亂幣發行人，都需要在合規路徑下試探更可行的商務盈利模式。
可是圍繞虛擬資產的買賣需求，現階段在香港重新發行美元不亂幣意義并不大。美元不亂幣如今在加密市場的滲入率已經極度高且市場結構相對穩固，USDT及USDC的龍頭身份短期內難以被挑戰。假如沒有足夠的場景支撐，單純覆製現有的美元不亂幣商務模式，香港或將難以在不亂幣賽道創建優勢。因此以港元資產為重要儲備在香港發行不亂幣具有較大的可行性和優勢，同時在現有生態根基上為港元不亂幣探尋更契合的應用場景。而縱觀現在香港虛擬資產及Web30的發展方位，RWA（備注4）也許是最合適港元不亂幣聚焦和發力的領域。
香港乃至環球Web30的下一階段發展重點在于打破虛擬世界與現實世界的隔閡，讓資產與資金能在兩個體系間自由流轉。而RWA正是打破專業壁壘，加快虛擬與現實混合的主要創造。RWA不僅能借助區塊鏈專業提拔透徹度與安全性，辦理傳統老虎機獎金模式金融體系中存在的部門疑問，還能從基本上盤活更多實體資產，減低投資門檻，吸引更廣泛的中小投資者進入市場，從而為實體產業和數字經濟發展注入更多流動性。
作為國際貿易港灣和環球金融中央，香港在RWA領域具有無與倫比的優勢和龐大的市場需求，并在該領域積累了豐富實踐經驗，此中最廣為人知的便是由特區政府發行的代幣化綠色債券。只有著眼于更廣闊的代幣吃角子老虎機機率參數化市場，推動更廣泛的實體資產代幣化歷程，逐漸構建合規合乎邏輯且友善的RWA生態才能讓香港真正帶領環球Web30的發展。
吃角子老虎機必勝攻略 但構建RWA生態不僅需要資源、專業與監管的多維支援，更需要全新的數字根基設備去承接通過數字化和代幣化開釋的資產流動性，港元不亂幣便是這樣的根基設備。在可意料的未來，香港絕大多數的RWA買賣都將以合規港元不亂幣為載體完工，并通過不亂幣與傳統金融完工連結與互通。假如沒有合規的港元不亂幣，香港RWA實踐在便捷性和安全性方面都將存在巨大挑戰。因此，不亂幣監管框架的出臺也許將為香港RWA生態的創造發展奠定根基，而跟著RWA生態的繁華，港元不亂幣作為香港Web30對外連結橋梁的作用和價值也將加倍凸顯。
警惕洗錢欺詐風險
除了必須的根基前提外，開放性、整體性和安全性是決意可否構建與RWA生態需求匹配的港元不亂幣的關鍵。
首要，港元不亂幣應該具有足夠的開放性。固然港元不亂幣以港元計價，但在實際發行和運營過程中應該要跳出香港市場，加強與大灣區和國際市場的連結，通過RWA代幣化讓更多優質資產進入。盡管香港現如今是虛擬資產與Web30創造最活潑的地域之一，但必要承認，香港市場實際上還是一個物理概念上極度小的市場，只著眼本地需求推動虛擬資產與Web30創造沒有太大意義。外界關注香港，很大理由也是老虎機台維修在關注香港背后更為廣闊的市場空間和發展機緣。
因此，在考慮港元不亂幣和RWA布局時，應當以香港為根基，大膽向外輻射。一個理論上可行的思路是，參考此前港股發展模式，借助大灣區和國內市場豐富的實體資產和貿易需求推動RWA生態發展，并通過合規的港元不亂幣構建基于區塊鏈網絡的代幣買賣體系與條例，吸引更多國際資產與資金流入香港。
其次，要整合優勢資本綜合考慮香港不亂幣發展，警惕零碎化疑問。固然差異商務機構理論上可以依據自身需求發行各自的不亂幣，并在短期內營造出市場介入者眾多的繁華假象，但針對香港本地市場較小且RWA生態尚未成熟的實際場合，這會讓本就匱乏的流動性進一步散開，甚至觸發差異不亂幣間的惡性競爭。在市場發展初期，在開放和多元的環境中，更需要龍頭帶動。
此前本文作者之一汪揚教授曾呼吁香港通過全局安排，由特許機構（包含有特區政府和銀行、保險、基金等金融機構）進行統一的港元不亂幣發行，并配套相應的利潤分配方案，使其能在差異商務機構的共同推動下，快速成為成熟可靠且應用廣泛的金融產品。在當前的監管框架內，可會合優勢金融和資本，推動不亂幣龍頭的發展，進而帶動不亂幣在開放的環境中百花齊放、在日益繁華的RWA生態種發掘垂直優勢、自由競爭。
最后，要關注港元不亂幣相關風險，提拔其安全性。聯盟國此前發表的教導指出，不亂幣已成為東南亞洗錢和欺詐常用的支付方式之一。歐科云鏈研究院與公安部第三研究所信息網絡安全公安部重點實驗室聯盟發表的《環球虛擬錢幣犯法態勢及安全治理白皮書》也發明，在各類虛擬資產相關風險事件中，六成以上都與不亂幣相關。
盡管合規不亂幣在發行人安全性方面更有保障，但與不亂幣相關等各類非法金融活動、洗錢和可怕融資等疑問，許多場合下與發行人并沒有直接聯系，即便能找到發行人也很難懂決。因此港元不亂幣發展中，除了要適當的監管框架，相關機構還可以借助合規科技賦能生態，通過各類專業手段提拔發行人和監管機構預防和應對港元不亂幣潛在風險的才幹。只有安全且合規的港元不亂幣，才能為香港構建開放有序且有活力的RWA代幣化生態奠定堅實根基，有力提拔香港在數字經濟和金融科技方面的實力與程度。
（注：汪揚為香港科技大學副校長、香港Web30協會首席科學家；柏亮為零壹智庫創始人兼CEO；蔣照生為歐科云鏈研究院資深研究員）
備注1：Web30是指下一代互聯網中的信息互換及管治方式，將會加倍智能化、去中央化、安全、私密化，同時加強數據共享、協作和互操縱性。Web30的專業根基包含有區塊鏈、人工智能、機械吸取、物聯網等。
備注2：USDT中文稱泰達幣，是由Tether公司所發行的美元不亂幣，是世界上第一個、也是市值最大的不亂幣。
備注3：USDC即USD Coin，是一種美元不亂幣，是現時市場上最受迎接的不亂幣之一。
備注4：RWA，即Real World Assets─真實世界資產，在幣圈的用語中，是指將在現實世界中具有內在價值的物理或有形資產，包含有借貸、保險合約以及商品和房地產等資產，透過區塊鏈專業進行代幣化，每個Token典型對根基資產的份額、股份或所有權。
