俄羅斯國防部21日發表動靜說，俄方已完全管理頓涅茨克地域重鎮阿爾喬莫夫斯克（烏克蘭稱巴赫穆特）。烏克蘭方面當天抵賴了俄方的說法。巴赫穆特戰役在國際上引起廣泛關注，此戰結局對整個烏克蘭戰爭及西方干預走向、進而對世界經濟都有可能產生相當大的陰礙。
途經巴赫穆特戰役，烏克蘭及西方陣營已無可能在短期內擊敗俄羅斯而解散戰爭，至少在本年內，西方陣營將騎虎難下，不得不選擇對俄制裁妞妞撲克牌遊戲規則和救濟烏克蘭加碼，而對俄制裁的連續及加碼又將從以下幾個方面陰礙其宏觀經濟政策選擇空間及世界經濟：
首要，由于俄羅斯是全世界名列前茅的糧食、能源、金屬、化肥等主要產品的生產國和出口國，西方保持和加碼對俄制裁必定直接和間接抬起其本國和其他很多國家的通貨膨脹壓力。
其次，西方保持和加碼制裁俄羅斯帶來的通貨膨脹壓力在差異國家是嚴重不對稱的。縱然在制裁俄羅斯的場合下，由于世界經濟減速、環球總需求減少，國際市場石油、自然氣、糧食等大宗商品以美元計價的代價仍有可能階段性降價，這妞妞撲克牌入門可能部門緩解西方國家通貨膨脹壓力。但工業化相對滯后、存在連續常常項目收支逆差的新興市場經濟體，在這種場合下通貨膨脹壓力仍將進一步上升。
比擬之下，工業化進展較好、擁有連續常常項目收支順差的新興市場經濟體地步就要主動很多，其本幣對美元匯率相對不亂，石油、自然氣、糧食等大宗商品的美元代價階段性下跌時，以其本幣計價的代價也將相應下跌。而且，這樣的國家較有底氣抵制西方陣營要求其介入制裁俄羅斯的壓力，由此可以獲得代價比西方陣營更優惠的石油、自然氣、糧食等大宗商品供應，從而進一步平抑其內地通貨膨脹壓力，在尋求穩增長時受抑通脹目標沖突制約較少。
第三，保持和加碼對俄制裁人為抬起了本國能源、原料等產品成本，不利于西方國家陣營現有制造業及其再工業化目標；而且，跟著時間流逝，日本、韓國承受的這一負面陰礙日益突出而有超越歐洲所受陰礙之勢。這一點在自然氣代價上面表現得最為突出。2024年2月烏克蘭戰爭爆發之后，歐洲自然氣代價扶搖直上，東亞各國自然氣代價相對于歐洲的優勢急劇擴大。但跟著形勢發展，由于歐洲市場非俄羅斯自然氣供應趕快增長，而日本、韓國介入了西方陣營對俄制裁，中國則置身其外，其結局之一是日本代價喪失中國自然氣代價基準性能，只能維持對其本國和韓國等其他一些東亞經濟體的代價基準性能，中國自然氣妞妞謀略代價相對于日本、韓國開始展示越來越大的優勢。結局之二是日本自然氣代價相對于歐洲的優勢從2024年頭開始逆轉。2024年2、3兩月，歐洲自然氣平均代價差別為165美元／百萬英熱單位、138美元／百萬英熱單位，日本代價差別為184美元／百萬英熱單位、180美元／百萬英熱單位，差別為歐洲代價的11倍和13倍。鑒于日本、韓國已經雙雙出現罕見的持續高額貿易逆差，巴赫穆特戰役后西方對俄制裁加碼對其經濟實非佳音。
第四，跟著西方對烏克蘭軍援戰器繼續升級，從提供坦克發展到提供F16等美式戰機，以及芬蘭、瑞典參加北約歷程推進，北約國家與俄羅斯間接軍事摩擦正在連續升級，甚至有爆發直接軍事沖突的風險，這對于歐洲經濟社會構成了日益上升的潛在重大風險。
此中特別值得關注的是，歐洲房地產市場由此面對的潛在推翻性風險。由於美歐央行的激進加息原來就已經將其房地產市場推向危境，3月初爆發的黑石集團562億美元商務地產抵押借貸支援證券違約事件，這批證券便是以2024年收購的芬蘭企業SpondaOy名下一系列寫字樓和商店為擔保的，北約國家與俄羅斯的間接軍事摩擦乃至直接軍事沖突完全有可能在歐洲房地產市場觸發全面驚愕。更進一步地講，假如北約國家與俄羅斯爆發直接軍事沖突，歐元將有崩盤之妞妞撲克牌遊戲平台虞。
（商業部國際貿易經濟合作研究院研究員 梅新育）
