編者按： 芳烴，化學工業的主要基礎，廣泛用于合成材料及醫藥、農藥、建材等領域。對二甲苯（PX）是用量最大的芳烴品種之一，PX產業鏈是石化工業最主要的鏈條之一，上游為石化行業，中游為聚酯滌綸行業，下游為紡織服裝行業，與人民生活緊密相關。世界上98%以上的PX用于制備PTA（精對苯二甲酸），而98%以上的PTA又用于生產PET（聚對苯二甲酸乙二醇酯）。
回首2024
PX產業供需兩旺
2024年，世界石化產品擴能步伐并未放緩，乙烯仍處于產能開釋高峰期，新增產能重要來自亞洲地域。同時，世界經濟在滯脹風險和地緣政治危機下下行壓力仍存，加之發達國家通過加息政策回收美元，環球市場覆原艱難。2024年，環球乙烯消費增速回升至23%。同時，原油、自然氣等原料代價雖有回落，但仍處高位，產業鏈盈利漲幅有限。2024年，我國PX產業鏈整體處于供需兩旺的形勢，同時由于上游PX供給趨緊，產業鏈利潤向上游遷移。
PX仍處于擴能高峰期，內地自給率快速提拔
2024年，我國PX產能增加590萬噸年至4206萬噸年，比去年增長163%，自2024年新一輪擴能高峰以來，年均產能增速達248%。如此超高速增長下，2024年產能已增至2024年的3倍，長年來內地PX大批缺口現象已面對轉變，內地自給率快速提拔，已由2024年的402%提拔至78%。2024年新增產能全部來自三大集團，此中中國石油廣東石化大煉化項目新建260萬噸年，中國海油惠州和寧波大榭差別新建150萬噸年和160萬噸年，中國石化鎮海煉化擴能20萬噸年。
與此同時，下游PTA也處于擴能高峰期，2024年有1000萬噸年的新增產能開釋，產量增長177%，拉動PX需求增長183%。
固然2024年PX仍處于擴能高峰期，但由于國際油價高位運行及意外檢驗等導致日韓裝置負荷偏低，而下游PTA需求增長加速。同時，美國汽油緊缺導致芳烴調油需求反常強勁，美國從韓國等亞洲國家入口了大批的MX（混二甲苯）和PX產品用作調油和下游PTA產品的合約供給，這使亞洲PX資本趨緊，從而導致PX代價大幅上漲。
PTA產能多餘加劇，國際化布局加快
2024年開始PTA進入了歷史上第二輪快速擴能周期，產能年增速均在15%以上。2024年跟著恒力惠州、嘉通能源等項目裝置陸續投產，新增產能仍維持在1000萬噸年。恒力惠州差別于3月和7月投產一套250萬噸年的裝置；嘉通能源于4月投產一套250通博娛樂城ios萬噸年的裝置。近幾年PTA的新建裝置單套規模都在250萬噸年左右，工藝專業進步，生產成本較低，市場競爭優勢大。
2024年我國PTA產能已占環球的67%，在內地PTA產能快速發展的場合下，內地產通博娛樂城推薦返利能多餘加劇，加工費連續不斷刷新10年新低。同時，出口量顯著提拔，也為PTA行業國際化奠定了堅實的根基。
PET保持高負荷運行，出口表現亮眼
2024年，內地經濟企穩回升，住民消費提拔，出行需求增加，終端紡織服裝零售和軟飲料產量穩步增長，下游織機負荷維持在較高程度，拉動聚酯消費。產業運行向正常回歸，疊加強勁的出口需求，支撐內地聚酯工廠高負荷運行，全年聚酯開工率維持在90%左右。
2024年，通博娛樂城官網客服長絲和短纖出口量差別為403萬噸和123萬噸，同比差別增長202%和209%。出口目的地重要為印度、土耳其、埃及、越南、巴基斯坦等地，流向與內地服裝產業遷移路線高度重合，在國外承接紡織服裝產業后，原料行業并未同步發展，必定增加對我國聚酯的需求，推動聚酯出口大幅增長。2024年，瓶片出口量為455萬噸，同比持平。比年來聚酯進入擴能高峰期，尤其滌綸長絲、聚酯瓶片產能增速居于首位，而終端需求增長相對滯后，導致內地供給多餘愈加明顯，預測未來一段期間，聚酯出口仍將是緩解內地產能多餘壓力的主要一環。
展望2024
產業從周期低谷回升
2024年，因需求回暖，產能開釋減速，環球PX產業鏈已觸底回升，裝置開工率有所反彈，環球生產重心進一步向我國遷移，競爭日趨劇烈，新建大型化裝置成本優勢明顯。
2024年，我國PX產業鏈整體擴能速度放緩，全行業處于調換和緩階段，因高下游供需錯配繼續存在，上游缺口再度放大，下游仍多餘嚴重，且陪伴終端紡織服裝南移加速，加大了內地聚酯原料的出口。總體來看，產業鏈已從周期低谷觸底回升。
內地處于擴能階段和緩期
2024年，本輪PX擴能周期暫告一段落，出現投能真空期。而跟著峴港石化、儀征化纖、獨山能源等項目的PTA裝置投產，2024年新增PTA產能為750萬噸年，低于前兩年程度。聚酯將有近200萬噸年的產能開釋。產業鏈擴能的規模及速度將明顯放緩，多餘壓力略有和緩，產業鏈重新調換均衡。
產業鏈利潤連續上移
前幾年，PX產能增長規模遠廣大于下游PTA及PET，產業鏈的利潤逐步開始向下游PTA及PET傾斜，PX加工區間利潤大幅壓縮。
2024~2024年因成品油裂解價通博娛樂城註冊差較高，我國及美國調油市場火爆，大批芳烴資本轉做調油，抽緊了PX原料，從而使芳烴代價大漲，效益明顯提拔，PX與石腦油的價差過份300美元噸。
2024年，跟著成品油裂解價差回落，調油需求將有所走低。但因PX產能投放空缺而PTA仍有超700萬噸年產能投放，因此內地PX供給將再度趨緊，效益仍較為樂觀，產業鏈利潤將繼續向上游遷移。
經濟覆原帶動PX產業鏈消費
長年來，跟著人民生活程度提高及紡織服裝出口連續不斷增加，我國PX產業鏈內外需求旺盛，需求增速均高于同期GDP增通博娛樂城官網推薦速。2024年新冠疫情在環球爆發，印度、東南亞等地的多家大型出口型紡織企業無法保證正常交貨，而泰西零售商為確保銷售季候供貨不受沖擊，將原來在印度、東南亞等地生產的訂單遷移到我國，使我國出口連續火爆。2024年國外疫情陰礙消退，訂單再度返流至東南亞。2024年，固然內地PX產業鏈出口下滑趨勢不變，但內地需求復蘇，1~10月全國社會消費品零售總額同比增長56%。2024年跟著內地經濟覆原向好，紡織服裝需求將平穩增長，帶動原料PX產業鏈的消費。整體來看，2024年PX產業鏈各產品需求增速將在5%左右，與GDP增速相當，重要表現為：
PX供給趨緊，自給率再度下滑。2024年內地PX無新增產能開釋，產量比去年增長36%；PTA仍有幾套大型裝置投產，產量比去年增長48%，PX供給將再度趨緊，入口量將明顯增加，可能重回萬萬噸級規模，國產與入口資本競爭加劇，自給率將由2024年的78%降至76%。
PTA供需增速相當，但行業多餘連續存在，出口進一步放大。2024年我國PTA仍將有750萬噸年的新增產能開釋，預測比去年增長86%，高于同期下游PET擴能增速6個百分點，同期需求增速為41%，行業長期處于供給多餘階段，產能知足率將再度升高至137%，開工率被迫下行，企業將面對拓展國際市場壓力。
當前我國PTA專業已發展至第四代，不僅單線產能提拔為250萬噸年左右，能量綜合利用、原料單耗及裝置維護費用也都有很大改良。新增裝置加工費約在300元噸，而第一、二代裝置產能多在60萬~120萬噸年，加工費在750元噸左右，成本劣勢極其明顯。
在產能多餘的壓力下，行業競爭加劇，PTA加工費屢創10年新低。大型PTA企業講究PX-PTA-聚酯高下游一體化協同發展，通過全產業鏈的盈利來補救PTA裝置的賠本，加劇了行業的優越劣汰，部門小裝置可能長期關停，行業整合加速。
PET需求復蘇，產業會合度提拔。2024年我國經濟覆原向好，內地紡織服裝消費向好，網上服裝零售維持不亂增長，直播、短視頻等新模式帶動服裝網絡零售增勢較好，對原料的需求增長加速。
從出口來看，越南、土耳其等東南亞及中東國家固然承接了我國紡織服裝工業的部門遷移，可是配套的原料PET產能安排相對滯后，一定期間內大多數原料仍需從我國入口。因此，綜合來看，未來我國PET需求將逐漸進入平穩增長期。
從供給方面看，受困于長期產能多餘，PET行業去產能步伐將有所加速，同時投資增速將明顯放緩，大型化、一體化及分別化的企業將在市場劇烈競爭中優勢明顯，產業會合度將明顯提拔。
PX定價方式將有所變更
我國PX產業鏈條完整成熟，且在環球佔有主導身份。比年來，跟著商品買賣量及套期保值需求增加，產業鏈產品紛飛開通期貨買賣，是化工產品中金融買賣品種最豐富的產業鏈。
2024年9月15日，PX的期貨及期權上市買賣，與現有的PTA、短纖等期貨色種形成有效聯動，進一步豐富產業鏈相關板塊衍生品類型，為企業提供加倍多元化的風險控制工具，助力把我國化工產品的規模優勢轉化為定價優勢，進一步提拔PX產業鏈的定價陰礙力。
現在，內地PX銷售分為單筆隨行就市定價的現貨模式，以及簽訂年度合同按公式定價的長約模式。PX行業的定價重要為長約定價，即PX工廠直接與下游用戶簽訂長期合同，以確保長期不亂的產品銷售。長約定價的購銷量約占PX內貿市場總成交量的90%，長期合同根本能夠知足PTA工廠的原料需求。PX主流定價重要有三個參考代價，差別是亞洲合約價、中國石化合約價、第三方機構價。此中，PX供給商與用戶簽訂的年度長約(一年或兩年簽一次)普遍將第三方評估代價賦予一定權重納入長約計價公式。以人民幣計價的PX，有助于提拔我國企業在國際貿易中的講價身份，還有助于產業鏈高下游企業規避匯率風險。
