近期原油代價走低，石化行業受益成本下降。業內人士解析以為，年內油價下行可能性不大，但大幅上漲同樣壓力重重，預測國際油價將在60～80美元桶震蕩回升。較低的原料成本，有助于傳統烯烴產業在與非石腦油路線競爭中維持優勢，并帶動石化企業業績上行。此外，能源革新也有利于進一步發憤行業妞妞賭博遊戲市場活力。多豐富利益好因素助推下，石化行業有望步入景氣周期。
油價有望長期低位
油價走勢是陰礙石化板塊業績的主要因素。近期原油代價在大幅下跌后反彈，現在WTI和布倫特原油期貨代價差別約為60美元桶、65美元桶，總體仍處于低位。
東興證券發表妞妞勝率提高的最新研報以為，年內油價已無下行動力，將逐漸震蕩回升。不過，油價上行方位同樣壓力重重，2024年反彈幅度有限。若近期WTI合約代價的貼水收口大幅收窄，2024年布倫特和WTI期貨合約的高點將在80美元桶左右，國際油價將在60～80美元桶的區間內穩步震蕩回升。若WTI合約代價的貼水照舊保持在相對高位，2024年布倫特合約有時機探索90美元桶，但WTI合約的高點將很難過份80美元桶，布倫特油價將在60～90美元桶區間反彈。
近期油價下行之后，石化行業競爭力得到改良。瑞銀證券解析師嚴蓓娜預測，未來長期油價為70～80美元桶，屆時石化產業比擬替代路妞妞技巧線仍有一定的優勢，估值上也有望提拔。
東興證券解析師楊若木發起，重點關注對油價彈性較高的周期性石化類公司。一是上游開采業務占對照大的標的，如中國石油、洲際油氣；二是擁有大批石油和石油產品庫存的石油石化標的，如中國石化、上海石化、茂化實華、岳陽興長；三是擁有大批庫存的成品油銷售公司，如泰山石油。
依據之前的財務數據，中國石油和中國石化的公司利潤和油價的相關性差別為080和082。基于2024年后三季度布倫特油價將在60～80美元桶區間穩步震蕩回升的判定，樂觀場合，中國石油2024年四季度利潤有可能到達3671400萬元，對應EPS為064；守舊場合，中國石油2024年四季度利潤有可能到達1914795萬元，對應的EPS為033。中國石化EPS在027~039。在油氣革新和國企革新的大底細下，疊合盈利才幹的提拔，兩大石油公司前景可期。上海石化主營業務為煉油化工，在中石化完工對旗下*ST儀化、江鉆股份的整合后，其發展前景值得期望。
烯烴競爭力仍存
烯烴是石化行業的重要產品之一。現在，傳統石腦油路線遇到到PDH（丙烷脫氫）、CTO（煤制烯烴、MTO（甲醇制烯烴）等新興路線的挑戰。在油價長期低位的預期下，傳統石腦油路線和PDH路線依然占有一定的優勢。加之下游需求不亂，石化板塊的烯烴產業被業界好看。
由于原油代價大幅下跌，依據差異原料烯烴成本曲線，在油價長期70美元桶假設下，PDH與石腦油法烯烴依然具有競爭力，特別是PDH低油價下的競爭力相對提拔。瑞銀證券以為，由於資金成本上升和預期回報下降，以及甲醇供給相對偏緊，未來替代原料新建項目可能放緩；PDH由于固定成本較低，有望受益于油價下行，但由于原料代價支配難度較大，預測一些新建項目會被取消。加之石腦油項目稀少，2024年前中國烯烴總新增供給速度或將下降。
在需求方面，烯烴需求過去幾年中維持相對不亂，增速并沒有明顯放緩。2024年我國烯烴需求保持穩健，下游消費支撐整體較強；特別是聚乙烯，下游塑料制品和塑料薄膜的需求同比增速在15%以上。綜合供需場合，瑞銀證券以為，2024年前中國烯烴行業景氣量有望保持，乙烯景氣量相對加倍強勁，包含有聚丙烯在內的丙烯下游需求將根本與GDP增速維持一致。
由于石化行業的長期景氣量有望提高，將有利于石化企業估值改良。瑞銀證券以為，有望受益的公司包含有中國石化、萬華化學。
從歷史來看，中國石化的化工板塊是彈性最大的盈利來歷，化工盈利有望受益于較高的化工價差，以及油價上行帶來的庫存收益。作為石腦油法生產企業，公司在低油價時代有望提高盈利程度和競爭力，甚至提高公司的估值程度。預測公司2024年化工板塊可能趕快轉為盈利，甚至在部門季度出現較大幅度盈利。
現在萬華化學60萬噸年PDH項目正處于試運行階段，預測2024～2024年開工率有望逐漸提拔，并有望拓展形成LPG―丙烷―丙烯―丙烯酸―樹脂涂料的全產業鏈，將進一步提高毛利并減低盈利的波動性。萬華化學八角工業園區的完整產業鏈可助其發揮各產品之間的協同效應，體現PDH下游產品價值，實現不亂盈利。此外，萬華化學還有望受益于國企革新加快，存在資產注入的預期。
行業革新形成利好
本年5月，國務院批轉國家發改委《關于2024年深化經濟體制革新重點工作的意見》強調，要研究提出石油自然氣體制革新總體方案，在全產業鏈各環節放寬準入。近期關于油氣革新方案出臺預期連續不斷加大，有動靜稱初步方案會在6～7月出臺，并征求意見，終極方案年內出臺。業內人士以如何玩妞妞為，通過連續推進行業革新，石化行業市場化水平將加倍開放，對上市公司形成利好。
海通證券解析以為，石化行業革新將連續推進，發起關注以下幾個方面以及相關上市公司。
一是慣例油氣開采準入鬆開。低油價有助于上游油氣領域革新的加速，通過引入民營及社會資源，一方面可以緩解三大石油公司的資源支出壓力；另一方面有助于油氣開采行業專業先進和效率提拔。發起關注準油股份、洲際油氣、廣匯能源。
二是油氣管網鬆開。我國油氣管網還處于初等階段，需要大批投入，以完善我國的整體管網布局。如能引入多種投資主體，將能推動油氣管網在內地的快速發展；同時管網壟斷的打破，也有利于能源代價革新。發起關注光正集團、新疆浩源、金鴻能源。
三是油氣入口權及貿易。廣匯能源2024年已經贏得了原油非國營貿易入口資質，入口原油妞妞遊戲採用資質鬆開也進入實際階段，2024年油氣入口權有望進一步向有前提的民營企業鬆開，預測具有一定規模的場所煉廠、在海外擁有油氣資本的民營油氣公司有望率先獲得油氣入口權。發起關注廣匯能源、華信國際、龍宇燃油。
四是原油成品油物流倉儲。現在我國正在建設原油儲備基地，通過許可民企介入原油儲備基地建設，可以加速建設步伐，更好地保障我國能源安全。發起關注華信國際、恒基達鑫。
五是央企及下屬子公司的革新。中石化、中石油旗下上市公司的整合思路是技術化分工、技術化上市。在此思路指引下，中石化下屬多家公司已完工資產重組整合動作，其余公司值得關注；而中石油后續革新動作也值得期望。發起關注中國石化、中國石油、上海石化。
