8月25日，制冷劑龍頭企業東陽光發表半年財報，上半年營業收入同比減少1033%。但作為華南地域唯一擁有完整氯氟化工產業鏈的生產企業，東陽光預測第三代制冷劑業務將迎來爆發并帶動公司業績增長。
此前一天，同為制冷劑龍頭通博娛樂城遊戲攻略的巨化股份也發表了2024年中期教導。上半年由于產品代價同比降幅較大，其營業收入同比下通博娛樂城活動日期降389%。開源證券以為，跟著即將落地的配額方案開始執行，巨化股份作為第三代制冷劑龍頭企業業績或有較大彈性。
制冷劑龍企上半年業績不盡如人意，但為何多家機構仍看好氟化工全產業鏈后期走勢呢？第三代制冷劑行業將迎來拐點，進入長期向上景氣周期也許便是答案。
三代制冷劑產能凍結供給趨緊
長城證券在研報中指出，現在我國正處于第三代制冷劑對第二代制冷劑的更替階段。《基加利改正案》制定，自2024年將第三代制冷劑氫氟烴(HFCs)生產和採用凍結在基線程度。2024年底，第三代制冷劑產能凍結之后，通博娛樂城活動介紹企業后續HFCs配額將依照2024～2024年產量平均值為基線進行分配。
2024年作為第三代制冷劑配額基線期的最后一年，各大企業為了爭搶配額，連續不斷新建、擴建第三代制冷劑項目，造成產能嚴重多餘，主流第三代制冷劑庫存程度較高，供大于求矛盾凸顯，市場競爭劇烈，企業大打代價戰。
東陽光在半年報中指出，我國制冷劑行業正履歷著第二代制冷劑加快削減和剔除、第通博娛樂城熱門遊戲三代制冷劑步入配額管制、第四代制冷劑尚未推廣採用的階段。在第二代制冷劑配額連續縮減和第四代制冷劑因高成本而應用受限的底細下，第三代制冷劑行業競爭格局將發作基本變化。
長城證券以為，在第三代制冷劑產能凍結之后，跟著住民消費升級以及城鎮化歷程加速，家用與汽車空調、冰箱等產品的住民保有量也將連續增加，疊加存量設施的維修需求，這些都推動第三代制冷劑市場規模連續不斷擴大，供需將會逐漸趨緊，代價有望回升。
因此，跟著第三代制冷劑基線期解散以及終極配額分配方案確認，機構普遍預計第三代制冷劑行業將迎來拐點，預測2024年下半年行業有望觸底反彈，迎來長期向上景氣周期。
三代制冷劑漲幅或超越二代
至于下半年第三代制冷劑漲勢具體怎樣？華創證券以為，第三代制冷劑代價有望復制甚至超越第二代制冷劑10年翻1倍的場合。
在第二代制冷劑實施配額生產時，第三代制冷劑專業已經成熟且海外專利保衛期已滿，第二代制冷劑削減的部門被第三代制冷劑光滑替代。可是，當前第四代制冷劑遭受專通博娛樂城玩法教學利、成本、下游設施、採用功能等多方面因素限制，成本及代價遠高于第三代制冷劑，疊加第四代制冷劑專業和配套設施不成熟、設施成本豪情且與第三代制冷劑設施完全不兼容，第四代制冷劑間隔大規模應用尚存諸多阻當，因此第三代制冷劑仍將長期佔有內地制冷劑市場的主流身份。
制冷劑龍頭之一的三美股份也以為，跟著HFCs配額落地，第三代制冷劑將開啟長景氣周期。后續跟著配額逐漸落地，第三代制冷劑供應將在2024年開啟強約束，需求的逐漸復蘇以及第三代制冷劑自身的長市場壽命，將開釋其充足的代價彈性。三美股份表示。
解析當前第三代制冷劑的市場預期，比較第二代制冷劑配額制落地時的市場表現，華創證券以為第三代制冷劑代價漲幅有望復制甚至超越第二代制冷劑當年的漲幅。
氟化工全產業鏈迎來利好
制冷劑是氟化工產業鏈的關鍵一環，也是市場體量最大的細分領域，其應用范圍廣泛，同時也是較多下游含氟高分子的中間原料，在產業鏈中發揮著極為主要的作用。跟著第三代制冷劑迎來景氣周期，將極大改良氟化工產業鏈整體盈利場合。
東海證券以為，受益于第三代制冷劑配額的落地，氟制冷劑產業的景氣量將大幅提拔，同時產能也將向頭部企業會合，規模優勢會進一步提拔龍頭企業的盈利才幹。
同時，氟化工的其他下游行業也預期優良。如算力需求的提拔推動了數據中央的建設，氟化液作為重要的冷卻介質，市場空間廣闊。上游原料螢石的供應收緊也帶來供需結構的改良，代價有望保持高位。對于氟化工龍頭企業來說，憑借其產業鏈一體化優勢和業務規模優勢，未來在行業的身份以及市場競爭力都將進一步提拔。
從資本端供應收緊的螢石，到需求迸發的高檔氟材料和含氟精細化學品等，氟化工各個環節均具有較大發展潛力，氟化工全產業鏈將進入長景氣周期。開源證券解析師金益騰說。（李冬鈴）
